Uma Introdução às Moedas Estáveis e por que elas são tão importantes

Se você tem um dólar americano comum em sua carteira, uma de suas maiores vantagens é saber aproximadamente quanto ele vale em um determinado dia. Deixando de lado os eventos econômicos dramáticos, você sabe praticamente quanto leite, gasolina ou frango frito seu dólar comprará, o que dá a você e à economia na qual você opera a sensação de estabilidade necessária para funcionar.

Entretanto, qualquer pessoa que tenha prestado a mínima atenção às notícias financeiras recentemente sabe que esta estabilidade é gravemente deficiente nos mercados de moedas criptográficas. Com os preços criptográficos flutuando ferozmente e aparentemente com a queda do chapéu, isso torna as moedas digitais difíceis de usar no dia-a-dia, já que o valor de sua Bitcoin esta manhã pode mudar drasticamente até a hora do almoço.

As moedas estáveis são uma forma de moeda criptográfica que tentam resolver este problema vinculando seu preço a um ativo externo, como o dólar ou o ouro. Embora os valores desses ativos flutuem com o tempo, eles o fazem de forma muito menos volátil, com a moeda criptográfica vinculada a eles beneficiando-se de sua relativa estabilidade.    

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Como Funcionam as Moedas Estáveis?

Antigamente, as moedas tradicionais eram atreladas ao preço do ouro; no entanto, os EUA saíram do padrão ouro em 1933, e nem uma única moeda permanece atrelada ao metal hoje em dia. Em vez disso, o próprio dólar americano tornou-se a reserva colateral mais popular, com pelo menos 14 moedas atreladas ao seu preço.

Da mesma forma, muitas moedas de moeda estável amarraram seu valor ao dólar americano, mantendo reservas da moeda a fim de sustentar o valor de suas moedas. Simplificando, 100 dólares mantidos em um banco tradicional podem ser usados para garantir 100 moedas de moeda estável. Quando um proprietário de stablecoin quer vender suas moedas, uma quantia igual de dólares é retirada da reserva, mantendo o preço de mercado da moeda.  

As moedas estáveis que seguem este método são conhecidas como fiat-collateralizado - sendo o fiat qualquer moeda emitida pelo governo que não seja apoiada por uma mercadoria física, mas garantida pelo governo que a emitiu. Embora as possíveis garantias também possam incluir ouro e petróleo, a posição do dólar americano como a principal reserva mundial de moedas torna-a uma opção mais estável. De qualquer forma, qualquer garantia que esteja sendo mantida deve ser regularmente auditada para garantir o valor daquela moeda estável em particular.

Dito isto, há outras maneiras, além de fixar uma moeda estável ao valor do dólar para manter a estabilidade dos preços.

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Moedas Estáveis Cripto-Colateralizadas

As moedas estáveis cripto-colateralizadas utilizam o mesmo princípio que as moedas estáveis apoiadas pelo fiat, exceto que estão vinculadas a outras moedas criptográficas. Agora, é verdade, tentar estabilizar uma moeda criptográfica amarrando-a a outra pode soar um pouco como tentar salvar um navio afundando amarrando-o a outro navio afundando; entretanto, o processo é um pouco mais complexo do que isso.

Em primeiro lugar, a cripto-colateral tende a ser composta por uma coleção de diferentes moedas criptográficas em vez de apenas uma, mitigando o risco do mercado. Em segundo lugar, devido à volatilidade inerente que as moedas criptográficas sofrem - pelo menos atualmente - estes tipos de moedas criptográficas são super-colateralizadas, uma vez que o valor dos ativos criptográficos mantidos como garantia é significativamente maior do que o valor da própria moeda estável. Isto serve como um amortecedor contra fortes reviravoltas no mercado. Por exemplo, se uma stablecoin quiser emitir moedas no valor de 100 dólares, pode ter que segurar 200 dólares de Ethereum e Bitcoin a fim de garantir isso.

É provavelmente justo dizer que a garantia criptográfica não é tão confiável quanto a garantia fiat-backed, sendo que as moedas criptográficas são conhecidas por falirem completamente. No entanto, existe uma terceira opção.

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Algoritmo Algorithmic Stablecoins

As moedas Algorithmic stablecoins não usam garantias, mas simplesmente criam ou destroem moedas, dependendo do valor de mercado da moeda. É talvez a maneira mais intuitiva de estabilizar o preço - se o valor for muito alto, mais moedas são emitidas para baixá-lo, e se o preço for muito baixo, as moedas são "queimadas" para aumentar sua "raridade" e aumentar seu valor.

Por mais simples que possa parecer, porém, é um truque difícil de ser feito na prática. Infelizmente, os algoritmos que estão no coração destes tipos de moedas estáveis têm uma arquitetura inerentemente fraca que requer um nível mínimo de demanda de mercado para funcionar adequadamente. Se essa demanda não for atendida por qualquer razão, essas moedas estáveis podem sofrer enormes quedas de preços, derrotando sua razão de existir em primeiro lugar.

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Quais são, então, as principais opções de moedas estáveis?

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Moeda USD (USDC)

USD Coin (USDC) é uma moeda estável criada pelas empresas de moedas criptográficas Circle and Coinbase que foi lançada em 2018. Com a moeda fixada em $1, a garantia equivalente é mantida em contas em bancos regulamentados dos EUA que são auditados mensalmente.

A moeda foi inicialmente lançada como uma ficha ERC-20 na cadeia de blocos Ethereum; no entanto, agora expandiu seu alcance para qualquer outro número de cadeias de blocos, incluindo Algorand, Solana e Stellar, e se tornou uma das mais populares moedas de estabilidade ao redor. Com um limite de mercado de 54 bilhões de dólares, é um segundo mais próximo do Tether - uma moeda estável com um limite de mercado de 72 bilhões de dólares. Entretanto, embora o Tether possa ser mais amplamente utilizado, o USDC é geralmente considerado um investimento mais seguro, uma vez que seus emissores cumprem rigorosamente as exigências de auditoria e os regulamentos governamentais. Com o Círculo anunciando que esperam que o fornecimento de USDC atinja US$ 190 bilhões em 2023, sua reputação como um equivalente confiável à moeda tradicional parece estar se espalhando.

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Tether

Lançado em 2014, Tether (USDT) foi uma das primeiras moedas estáveis e é atualmente a mais popular por limite de mercado. A moeda estável de escolha dos comerciantes que procuram mover rapidamente os ativos de uma bolsa para outra, o USDT foi originalmente fixado em $1 - no entanto, a moeda sofreu sua quota-parte de controvérsia desde então, em relação à quantidade de garantias que realmente detém. Ao contrário do Circle, os emissores da USDT - a empresa Tether Limited/Bitfinex com sede em Hong Kong - não são tão rigorosos ou transparentes em suas operações. A Tether não só foi acusada de ter um "passado legal muito questionável", mas agora é geralmente aceito no mercado que a USDT não é totalmente colateralizada.

Essas alegações acabaram resultando em uma longa ação judicial entre a Bitfinex e o Procurador Geral de Nova York, envolvendo alegações de que a Bitfinex havia tentado esconder um déficit de $850 milhões. Embora o caso tenha sido resolvido, a Bitfinex teve que pagar $18,5 milhões e foi ordenada a apresentar relatórios trimestrais sobre suas reservas. Embora a USDT ainda seja atualmente a superestrela do mercado de moedas estáveis, como todas as superestrelas, ela pode não ser tão estável quanto se possa pensar.  

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Dai

Lançada em 2015 e atrelada ao dólar americano, a Dai é construída em torno do símbolo do Ethereum, Ether. A primeira moeda criptográfica totalmente descentralizada e com garantia, a Dai mantém sua paridade do dólar através da manutenção de ativos criptográficos em contratos inteligentes. O que isto significa é que, ao invés de manter dólares físicos, a Dai mantém uma dívida garantida na cadeia de bloqueio Ethereum. Agora, a dívida colateralizada da Ether é toda uma subciência por direito próprio, que não entraremos aqui; no entanto, o que é importante é que a Dai stablecoin seja inteiramente administrada por contratos inteligentes. Embora a natureza descentralizada da stablecoin possa estar pensando no futuro, é importante lembrar que a tecnologia de contratos inteligentes ainda está na sua infância, e em 2020, a Dai pagou o preço por isso com fraquezas em seu sistema causando perdas de US$ 8 milhões devido à exploração dos investidores.

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Binância USD

Com um atual limite de mercado de US$ 18 bilhões, a Binance USD (BUSD) foi lançada em 2019 e rodou uma onda de inovações Defi e NFT para se tornar uma das mais confiáveis moedas estáveis. Outra moeda com fixação de USD, o BUSD é considerado particularmente estável, pois está sujeito a auditorias rigorosas e regulares, além de ser aprovado pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS). Com mais de um milhão de pessoas segurando o BUSD, não é apenas a opção preferida quando negociando NFTs, mas com seu "Modo Multi-Assets" que permite aos investidores negociar múltiplos contratos com maior proteção, o BUSD está se tornando um padrão industrial confiável.

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Um choque para o sistema

Ao considerar as moedas estáveis, o requisito mais importante antes de investir é separar a comercialização da realidade. Todo o estanho do planeta está se vendendo como um porto criptográfico seguro; no entanto, no início de 2022, o mercado foi abalado pelo colapso do estanho TerraUSD, com o valor da moeda, que tinha sido fixada em $1, caindo para pouco mais de $0,11 em um único dia.

As razões para isso eram variadas. Preocupações gerais sobre o estado dos mercados criptográficos levaram a enormes retiradas de TerraUSD que fizeram com que a moeda perdesse sua indexação ao dólar. Além disso, os fundadores da TerraUSD tinham diminuído seu valor com o Bitcoin - cujo preço também estava caindo - causando uma tempestade criptográfica perfeita.

Com a TerraUSD parecendo ser uma moeda estável apenas no nome, a transparência é definitivamente a nova palavra-chave.

Quando se trata de moedas estáveis, acredite nas garantias que você pode ver, não na propaganda que está vendendo.