Μια εισαγωγή στα stablecoins και γιατί είναι τόσο σημαντικά

Αν έχετε ένα κανονικό δολάριο ΗΠΑ στο πορτοφόλι σας, ένα από τα μεγαλύτερα πλεονεκτήματά του είναι ότι γνωρίζετε περίπου πόσο αξίζει κάθε μέρα. Αφήνοντας στην άκρη τα δραματικά οικονομικά γεγονότα, ξέρετε περίπου πόσο γάλα, βενζίνη ή τηγανητό κοτόπουλο θα αγοράσει το δολάριό σας, γεγονός που δίνει σε εσάς και στην οικονομία στην οποία δραστηριοποιείστε την αίσθηση της σταθερότητας που απαιτείται για να λειτουργήσει.

Ωστόσο, όποιος δίνει την παραμικρή προσοχή στις οικονομικές ειδήσεις πρόσφατα γνωρίζει ότι αυτή η σταθερότητα λείπει σοβαρά στις αγορές κρυπτονομισμάτων. Με τις τιμές των κρυπτονομισμάτων να κυμαίνονται έντονα και φαινομενικά στην πτώση του καπέλου, καθιστά δύσκολη τη χρήση ψηφιακών νομισμάτων από τους ανθρώπους σε καθημερινή βάση, καθώς αυτό που αξίζει το Bitcoin σας σήμερα το πρωί μπορεί να αλλάξει δραματικά μέχρι το μεσημέρι.

Τα stablecoins είναι μια μορφή κρυπτονομίσματος που προσπαθεί να λύσει αυτό το ζήτημα συνδέοντας την τιμή τους με ένα εξωτερικό περιουσιακό στοιχείο όπως το δολάριο ΗΠΑ ή ο χρυσός. Αν και οι αξίες αυτών των περιουσιακών στοιχείων κυμαίνονται με την πάροδο του χρόνου, το κάνουν με πολύ λιγότερο ασταθή τρόπο, με το κρυπτονόμισμα που συνδέεται με αυτά να επωφελείται από τη σχετική σταθερότητά τους.    

‍

Πώς λειτουργούν τα σταθερά κρυπτονομίσματα;

Παλαιότερα τα παραδοσιακά νομίσματα συνδέονταν με την τιμή του χρυσού. Ωστόσο, οι ΗΠΑ βγήκαν από τον κανόνα του χρυσού το 1933 και κανένα ενιαίο νόμισμα δεν παραμένει συνδεδεμένο με το μέταλλο σήμερα. Αντ 'αυτού, το ίδιο το δολάριο ΗΠΑ έχει γίνει το πιο δημοφιλές αποθεματικό εξασφαλίσεων, με τουλάχιστον 14 νομίσματα να συνδέονται με την τιμή του.

Με τον ίδιο τρόπο, πολλά stablecoins έχουν συνδέσει την αξία τους με το δολάριο ΗΠΑ, διατηρώντας αποθέματα του νομίσματος προκειμένου να υποστηρίξουν την αξία των νομισμάτων τους. Με απλά λόγια, τα $100 που διατηρούνται σε μια παραδοσιακή τράπεζα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την εγγύηση 100 stablecoins. Όταν ένας ιδιοκτήτης stablecoin θέλει να πουλήσει τα νομίσματά του, ένα ίσο ποσό δολαρίων αφαιρείται από το αποθεματικό, διατηρώντας την τιμή αγοράς του νομίσματος.  

Τα stablecoins που ακολουθούν αυτή τη μέθοδο είναι γνωστά ως σταθερά κρυπτονομίσματα εξασφαλισμένα με fiat - με το fiat να είναι οποιοδήποτε νόμισμα που εκδίδεται από την κυβέρνηση και δεν υποστηρίζεται από ένα φυσικό εμπόρευμα, αλλά αντ 'αυτού είναι εγγυημένο από την κυβέρνηση που το εξέδωσε. Αν και οι πιθανές εξασφαλίσεις μπορούν επίσης να περιλαμβάνουν χρυσό και πετρέλαιο, η θέση του δολαρίου ΗΠΑ ως το κύριο νομισματικό απόθεμα στον κόσμο το καθιστά μια πιο σταθερή επιλογή. Είτε έτσι είτε αλλιώς, οποιαδήποτε εξασφάλιση κρατείται πρέπει να ελέγχεται τακτικά για να διασφαλιστεί η αξία του συγκεκριμένου stablecoin.

Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν και άλλοι τρόποι εκτός από τη σύνδεση ενός stablecoin με την αξία του δολαρίου για τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών.

‍

Σταθερά κρυπτονομίσματα εξασφαλισμένα με κρυπτογράφηση

Τα σταθερά κρυπτονομίσματα με εγγύηση κρυπτογράφησης χρησιμοποιούν την ίδια αρχή με τα stablecoins που υποστηρίζονται από παραστατικό χρήμα, εκτός από το ότι συνδέονται με άλλα κρυπτονομίσματα. Τώρα, ομολογουμένως, η προσπάθεια σταθεροποίησης ενός κρυπτονομίσματος συνδέοντάς το με ένα άλλο μπορεί να ακούγεται λίγο σαν να προσπαθούμε να σώσουμε ένα βυθιζόμενο πλοίο συνδέοντάς το με ένα άλλο βυθιζόμενο πλοίο. Ωστόσο, η διαδικασία είναι λίγο πιο περίπλοκη από αυτό.

Πρώτα απ 'όλα, οι κρυπτο-εξασφαλίσεις τείνουν να αποτελούνται από μια συλλογή διαφορετικών κρυπτονομισμάτων σε αντίθεση με ένα μόνο, μετριάζοντας τον κίνδυνο αγοράς. Δεύτερον, λόγω της εγγενούς αστάθειας από την οποία υποφέρουν τα κρυπτονομίσματα - τουλάχιστον επί του παρόντος - αυτοί οι τύποι stablecoins είναι υπερβολικά εξασφαλισμένοι, καθώς η αξία των περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης που διατηρούνται ως ασφάλεια είναι σημαντικά υψηλότερη από την αξία του ίδιου του stablecoin. Αυτό χρησιμεύει ως ανάχωμα έναντι απότομων πτώσεων στην αγορά. Για παράδειγμα, εάν ένα stablecoin θέλει να εκδώσει νομίσματα αξίας $100, ίσως χρειαστεί να κρατήσει Ethereum και Bitcoin αξίας $200 για να το εγγυηθεί.

Είναι πιθανώς δίκαιο να πούμε ότι οι εξασφαλίσεις κρυπτογράφησης δεν είναι τόσο αξιόπιστες όσο οι εξασφαλίσεις που υποστηρίζονται από παραστατικό χρήμα, με τα κρυπτονομίσματα να είναι γνωστό ότι έχουν χρεοκοπήσει εντελώς. Ωστόσο, υπάρχει μια τρίτη επιλογή.

‍

Αλγοριθμικά σταθερά κρυπτονομίσματα

Τα αλγοριθμικά stablecoins δεν χρησιμοποιούν εξασφαλίσεις, αλλά απλώς δημιουργούν ή καταστρέφουν νομίσματα ανάλογα με την αγοραία αξία του νομίσματος. Είναι ίσως ο πιο διαισθητικός τρόπος για να σταθεροποιήσετε την τιμή - εάν η αξία είναι πολύ υψηλή, εκδίδονται περισσότερα νομίσματα για να τη μειώσετε και εάν η τιμή είναι πολύ χαμηλή, τα νομίσματα «καίγονται» για να ενισχύσουν τη «σπανιότητά» τους και να αυξήσουν την αξία τους.

Όσο απλό και αν ακούγεται, ωστόσο, είναι ένα δύσκολο τέχνασμα για να το τραβήξετε στην πράξη. Δυστυχώς, οι αλγόριθμοι που βρίσκονται στην καρδιά αυτών των τύπων stablecoins έχουν μια εγγενώς αδύναμη αρχιτεκτονική που απαιτεί ένα ελάχιστο επίπεδο ζήτησης στην αγορά για να λειτουργήσει σωστά. Εάν αυτή η ζήτηση δεν ικανοποιηθεί για οποιονδήποτε λόγο, αυτά τα stablecoins μπορούν να υποστούν τεράστιες πτώσεις τιμών, νικώντας τον λόγο ύπαρξής τους στην πρώτη θέση.

‍

‍

Ποιες είναι λοιπόν οι κύριες επιλογές stablecoins;

‍

Κέρμα δολαρίου ΗΠΑ (USDC)

Το usd coin (USDC) είναι ένα σταθερό κρυπτονόμισμα που δημιουργήθηκε από τις εταιρείες κρυπτονομισμάτων Circle και Coinbase και κυκλοφόρησε το 2018. Με το νόμισμα συνδεδεμένο στο $1, η ισοδύναμη εξασφάλιση τηρείται σε λογαριασμούς σε ρυθμιζόμενες τράπεζες των ΗΠΑ που ελέγχονται σε μηνιαία βάση.

Το νόμισμα κυκλοφόρησε αρχικά ως διακριτικό ERC-20 στην αλυσίδα μπλοκ του Ethereum. Ωστόσο, έχει πλέον επεκτείνει την εμβέλειά του σε οποιονδήποτε αριθμό άλλων blockchain, συμπεριλαμβανομένων των Algorand, Solana και Stellar, και έχει γίνει ένα από τα πιο δημοφιλή stablecoins. Με κεφαλαιοποίηση αγοράς 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων, είναι κοντά στο δευτερόλεπτο του Tether - ένα stablecoin με κεφαλαιοποίηση αγοράς 72 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, ενώ το Tether μπορεί να χρησιμοποιηθεί ευρύτερα, το USDC θεωρείται γενικά ασφαλέστερη επένδυση, καθώς οι εκδότες του συμμορφώνονται αυστηρά με τις απαιτήσεις ελέγχου και τους κυβερνητικούς κανονισμούς. Με τη Circle να ανακοινώνει ότι αναμένει ότι η προσφορά του USDC θα φτάσει τα 190 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023, η φήμη του ως αξιόπιστου ισοδύναμου με το παραδοσιακό νόμισμα φαίνεται να εξαπλώνεται.

‍

Σχοινί

Κυκλοφόρησε το 2014, το Tether (USDT) ήταν ένα από τα πρώτα stablecoins και είναι σήμερα το πιο δημοφιλές με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Το σταθερό κρυπτονόμισμα επιλογής για τους εμπόρους που θέλουν να μεταφέρουν γρήγορα περιουσιακά στοιχεία από το ένα ανταλλακτήριο στο άλλο, το USDT ήταν αρχικά συνδεδεμένο στο 1 $ - ωστόσο, το νόμισμα έχει υποστεί το δίκαιο μερίδιο της διαμάχης από τότε, σχετικά με το ποσό των εξασφαλίσεων που κατέχει στην πραγματικότητα. Σε αντίθεση με τη Circle, οι εκδότες της USDT - η εταιρεία Tether Limited / Bitfinex με έδρα το Χονγκ Κονγκ - δεν είναι τόσο αυστηροί ή διαφανείς σχετικά με τις δραστηριότητές τους. Όχι μόνο ο Tether κατηγορήθηκε ότι έχει ένα «πολύ αμφισβητήσιμο νομικό παρελθόν», αλλά είναι πλέον γενικά αποδεκτό στην αγορά ότι το USDT δεν είναι πλήρως εξασφαλισμένο.

Αυτοί οι ισχυρισμοί οδήγησαν τελικά σε μια μακρά αγωγή μεταξύ του Bitfinex και του Γενικού Εισαγγελέα της Νέας Υόρκης που περιελάμβανε ισχυρισμούς ότι η Bitfinex είχε προσπαθήσει να κρύψει ένα έλλειμμα 850 εκατομμυρίων δολαρίων. Αν και η υπόθεση διευθετήθηκε, η Bitfinex έπρεπε να πληρώσει 18,5 εκατομμύρια δολάρια και διατάχθηκε να υποβάλλει τριμηνιαίες εκθέσεις σχετικά με τα αποθεματικά της. Ενώ το USDT εξακολουθεί να είναι ο σούπερ σταρ της αγοράς stablecoin, όπως όλοι οι σούπερ σταρ, μπορεί να μην είναι τόσο σταθερό όσο νομίζετε.  

‍

Ντάι

Ξεκίνησε το 2015 και συνδέεται με το δολάριο ΗΠΑ, το Dai είναι χτισμένο γύρω από το διακριτικό του Ethereum, Ether. Το πρώτο πλήρως αποκεντρωμένο κρυπτονόμισμα που υποστηρίζεται από εξασφαλίσεις, το Dai διατηρεί την ισοτιμία του δολαρίου διατηρώντας περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης σε έξυπνα συμβόλαια. Αυτό σημαίνει ότι αντί να κατέχει φυσικά δολάρια, η Dai διατηρεί εξασφαλισμένο χρέος στην αλυσίδα μπλοκ του Ethereum. Τώρα, το εξασφαλισμένο χρέος του Αιθέρα είναι μια ολόκληρη υπο-επιστήμη από μόνη της, στην οποία δεν θα αναφερθούμε εδώ. Ωστόσο, αυτό που είναι σημαντικό είναι ότι το Dai stablecoin διαχειρίζεται εξ ολοκλήρου με έξυπνα συμβόλαια. Ενώ η αποκεντρωμένη φύση του stablecoin μπορεί να είναι προοδευτική, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η τεχνολογία έξυπνων συμβολαίων είναι ακόμα στα σπάργανα και το 2020, η Dai πλήρωσε το τίμημα για αυτό με αδυναμίες στο σύστημά της με αποτέλεσμα να υποστεί απώλειες 8 εκατομμυρίων δολαρίων λόγω της εκμετάλλευσης των επενδυτών.

‍

Δολάρια ΗΠΑ της Binance

Με τρέχουσα κεφαλαιοποίηση αγοράς 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το Binance USD (BUSD) ξεκίνησε το 2019 και καβάλησε το κύμα των καινοτομιών Defi και NFT για να γίνει ένα από τα πιο αξιόπιστα stablecoins. Άλλο ένα νόμισμα με πρόσδεση σε USD, το BUSD θεωρείται ιδιαίτερα σταθερό, καθώς υπόκειται σε αυστηρούς και τακτικούς ελέγχους, καθώς και έχει εγκριθεί από το Τμήμα Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών της Πολιτείας της Νέας Υόρκης (NYDFS). Με περισσότερους από ένα εκατομμύριο ανθρώπους να κατέχουν το BUSD, δεν είναι μόνο η προτιμώμενη επιλογή κατά τη διαπραγμάτευση NFTs, αλλά με τη "Λειτουργία πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων" που επιτρέπει στους επενδυτές να διαπραγματεύονται πολλαπλά συμβόλαια με μεγαλύτερη προστασία, το BUSD εξελίσσεται σε αξιόπιστο βιομηχανικό πρότυπο.

‍

Ένα σοκ για το σύστημα

Όταν εξετάζετε τα stablecoins, η πιο σημαντική απαίτηση πριν από την επένδυση είναι να διαχωρίσετε το μάρκετινγκ από την πραγματικότητα. Κάθε stablecoin στον πλανήτη πωλείται ως ασφαλές καταφύγιο κρυπτογράφησης. Ωστόσο, στις αρχές του 2022, η αγορά κλονίστηκε από την κατάρρευση του stablecoin TerraUSD, με την αξία του νομίσματος, το οποίο είχε συνδεθεί στο 1$, να καταρρέει σε λίγο πάνω από 0,11$ σε μία μόνο ημέρα.

Οι λόγοι για αυτό ήταν ποικίλοι. Οι γενικές ανησυχίες σχετικά με την κατάσταση των αγορών κρυπτογράφησης οδήγησαν σε τεράστιες αναλήψεις του TerraUSD που προκάλεσαν το νόμισμα να χάσει τη σύνδεσή του με το δολάριο. Επιπλέον, οι ιδρυτές του TerraUSD είχαν ενισχύσει την αξία του με το Bitcoin - του οποίου η τιμή μειωνόταν επίσης - προκαλώντας μια τέλεια καταιγίδα κρυπτογράφησης.

Με το TerraUSD να φαίνεται να είναι ένα stablecoin μόνο στο όνομα, η διαφάνεια είναι σίγουρα η νέα λέξη-κλειδί.

Όταν πρόκειται για stablecoins, πιστέψτε στην εγγύηση που μπορείτε να δείτε, όχι στη διαφημιστική εκστρατεία που το πουλάει.