Een inleiding tot Stablecoins en waarom ze zo belangrijk zijn

Als je een gewone Amerikaanse dollar in je portemonnee hebt, is een van de grootste voordelen dat je ongeveer weet hoeveel hij op een bepaalde dag waard is. Als je dramatische economische gebeurtenissen buiten beschouwing laat, weet je ongeveer hoeveel melk, benzine of gebakken kip je met je dollar kunt kopen, wat jou en de economie waarin je opereert het gevoel van stabiliteit geeft dat nodig is om te kunnen functioneren.

Maar iedereen die de laatste tijd ook maar een beetje aandacht heeft besteed aan financieel nieuws, weet dat deze stabiliteit ernstig ontbreekt op de cryptocurrency-markten. Met cryptoprijzen die hevig schommelen en schijnbaar om de haverklap veranderen, is het voor mensen moeilijk om digitale valuta dagelijks te gebruiken, want wat je Bitcoin vanochtend waard is, kan tegen lunchtijd drastisch veranderen.

Stablecoins zijn een vorm van cryptocurrency die dit probleem probeert op te lossen door hun prijs te koppelen aan een extern actief, zoals de Amerikaanse dollar of goud. Hoewel de waarde van deze activa in de loop der tijd fluctueert, gebeurt dat op een veel minder volatiele manier, waarbij de daaraan gekoppelde cryptocurrency profiteert van hun relatieve stabiliteit.    

‍

Hoe werken Stablecoins?

Vroeger waren traditionele valuta gekoppeld aan de goudprijs; de VS stapte echter in 1933 van de goudstandaard af, en vandaag de dag is geen enkele valuta nog aan het metaal gekoppeld. In plaats daarvan is de Amerikaanse dollar zelf de populairste onderpandreserve geworden, met ten minste 14 valuta's die aan de prijs ervan zijn gekoppeld.

Op ongeveer dezelfde manier hebben veel stablecoins hun waarde gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, door reserves van de munt aan te houden om de waarde van hun munten te ondersteunen. Simpel gezegd kan $100 bij een traditionele bank worden gebruikt om 100 stablecoins te garanderen. Wanneer een stablecoin-eigenaar zijn munten wil verkopen, wordt een gelijk bedrag aan dollars uit de reserve gehaald, waardoor de marktprijs van de munt gehandhaafd blijft.  

Stablecoins die deze methode volgen staan bekend als fiat-collateralized stablecoins - waarbij fiat elke door de overheid uitgegeven valuta is die niet gedekt wordt door een fysieke grondstof, maar in plaats daarvan gegarandeerd wordt door de overheid die het heeft uitgegeven. Hoewel goud en olie ook als onderpand kunnen dienen, maakt de positie van de Amerikaanse dollar als 's werelds belangrijkste valutareserve het een stabielere optie. Hoe dan ook, het onderpand moet regelmatig worden gecontroleerd om de waarde van de stablecoin te garanderen.

Dat gezegd zijnde, zijn er andere manieren dan het koppelen van een stablecoin aan de waarde van de dollar om de prijsstabiliteit te handhaven.

‍

Crypto-gekapitaliseerde Stablecoins

Crypto-collateralized stablecoins gebruiken hetzelfde principe als fiat-ondersteunde stablecoins, behalve dat ze gebonden zijn aan andere cryptocurrencies. Toegegeven, proberen een cryptocurrency te stabiliseren door hem aan een andere te koppelen klinkt misschien een beetje als proberen een zinkend schip te redden door het aan een ander zinkend schip te koppelen; maar het proces is iets ingewikkelder dan dat.

Ten eerste bestaat cryptocollateral meestal uit een verzameling verschillende cryptocurrencies in plaats van slechts één, waardoor het marktrisico wordt beperkt. Ten tweede zijn dit soort stablecoins vanwege de inherente volatiliteit waaronder cryptocurrencies lijden - althans op dit moment - overgekapitaliseerd, aangezien de waarde van de crypto-activa die als zekerheid worden aangehouden aanzienlijk hoger is dan de waarde van de stablecoin zelf. Dit dient als buffer tegen scherpe dalingen in de markt. Als een stablecoin bijvoorbeeld voor $100 aan munten wil uitgeven, moet hij misschien voor $200 aan Ethereum en Bitcoin aanhouden om dat te garanderen.

Het is waarschijnlijk eerlijk om te zeggen dat crypto onderpand niet zo betrouwbaar is als fiat-onderpand, met cryptocurrencies die bekend staan om volledig failliet te gaan. Er is echter een derde optie.

‍

Algoritmische Stablecoins

Algoritmische stablecoins gebruiken geen onderpand, maar creëren of vernietigen gewoon munten, afhankelijk van de marktwaarde van de munt. Het is misschien wel de meest intuïtieve manier om de prijs te stabiliseren - als de waarde te hoog is, worden meer munten uitgegeven om de waarde te verlagen, en als de prijs te laag is, worden munten "verbrand" om hun "zeldzaamheid" te vergroten en hun waarde te verhogen.

Hoe eenvoudig het ook klinkt, in de praktijk is het een moeilijke truc. Helaas hebben de algoritmen in het hart van dit soort stablecoins een inherent zwakke architectuur die een minimum aan marktvraag vereist om goed te functioneren. Als om welke reden dan ook niet aan die vraag wordt voldaan, kunnen deze stablecoins enorme prijsdalingen ondergaan, waardoor hun bestaansreden verloren gaat.

‍

‍

Dus wat zijn de belangrijkste stablecoins opties?

‍

USD munt (USDC)

USD Coin (USDC) is een stablecoin gecreëerd door cryptocurrency-bedrijven Circle en Coinbase die in 2018 werd gelanceerd. Met de munt gekoppeld aan $ 1, wordt het equivalente onderpand aangehouden op rekeningen bij gereguleerde Amerikaanse banken die maandelijks worden gecontroleerd.

De munt werd aanvankelijk gelanceerd als een ERC-20 token op de Ethereum-blockchain, maar heeft nu zijn bereik uitgebreid naar een aantal andere blockchains, waaronder Algorand, Solana en Stellar, en is een van de populairste stablecoins geworden. Met een marktkapitalisatie van 54 miljard dollar is het een goede tweede na Tether - een stablecoin met een marktkapitalisatie van 72 miljard dollar. Maar hoewel Tether misschien meer gebruikt wordt, wordt USDC over het algemeen beschouwd als een veiligere investering, omdat de emittenten ervan rigoureus voldoen aan auditvereisten en overheidsvoorschriften. Met de aankondiging van Circle dat zij verwachten dat het aanbod van USDC in 2023 $190 miljard zal bedragen, lijkt de reputatie ervan zich te verspreiden als een betrouwbaar equivalent van traditionele valuta.

‍

Tether

Tether (USDT), gelanceerd in 2014, was een van de eerste stablecoins en is momenteel de populairste op basis van marktkapitalisatie. USDT, de stablecoin bij uitstek voor handelaars die snel activa van de ene beurs naar de andere willen verplaatsen, was oorspronkelijk gekoppeld aan $1 - de munt heeft sindsdien echter zijn deel van de controverse te verduren gehad, met betrekking tot de hoeveelheid onderpand die zij daadwerkelijk aanhoudt. In tegenstelling tot Circle zijn de uitgevers van USDT - het in Hong Kong gevestigde bedrijf Tether Limited/Bitfinex - niet zo rigoureus of transparant over hun activiteiten. Niet alleen werd Tether ervan beschuldigd een "zeer twijfelachtig legaal verleden" te hebben, maar in de markt wordt nu algemeen aanvaard dat USDT niet volledig gewaarborgd is.

Deze beschuldigingen leidden uiteindelijk tot een lange rechtszaak tussen Bitfinex en de procureur-generaal van New York, waarin werd beweerd dat Bitfinex had geprobeerd een tekort van 850 miljoen dollar te verbergen. Hoewel de zaak werd geschikt, moest Bitfinex 18,5 miljoen dollar betalen en werd Bitfinex opgedragen elk kwartaal verslag uit te brengen over zijn reserves. USDT is momenteel nog steeds de superster van de stablecoin-markt, maar zoals alle supersterren is het misschien niet zo stabiel als je zou denken.  

‍

Dai

Dai, gelanceerd in 2015 en gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, is opgebouwd rond Ethereums token, Ether. Als eerste volledig gedecentraliseerde cryptocurrency met onderpand handhaaft Dai zijn dollarpariteit door crypto-activa in slimme contracten te houden. Dit betekent dat Dai in plaats van fysieke dollars, schulden met onderpand aanhoudt op de Ethereum blockchain. Nu is schuld op onderpand van Ethereum een hele subwetenschap op zich, waar we hier niet op ingaan; wat echter belangrijk is, is dat de Dai stablecoin volledig wordt beheerd door slimme contracten. Hoewel de gedecentraliseerde aard van de stablecoin vooruitstrevend kan zijn, is het belangrijk te onthouden dat smart contract technologie nog in de kinderschoenen staat, en in 2020 betaalde Dai daar de prijs voor met zwakheden in zijn systeem waardoor het 8 miljoen dollar verlies leed door uitbuiting door investeerders.

‍

Binance USD

Met een huidige market cap van $ 18 miljard werd Binance USD (BUSD) in 2019 gelanceerd en reed mee op een golf van Defi en NFT-innovaties om een van de meest vertrouwde stablecoins te worden. Een andere munt met USD-koppeling, BUSD wordt beschouwd als bijzonder stabiel, omdat het onderworpen is aan strenge en regelmatige audits, evenals goedgekeurd door het New York State Department of Financial Services (NYDFS). Met meer dan een miljoen mensen die BUSD bezitten, is het niet alleen de voorkeursoptie bij de handel in NFT's, maar met zijn 'Multi-Assets Mode' waarmee beleggers meerdere contracten met een grotere bescherming kunnen verhandelen, groeit BUSD uit tot een betrouwbare industriestandaard.

‍

Een schok voor het systeem

Wanneer u stablecoins overweegt, is de belangrijkste vereiste voordat u investeert dat u de marketing van de werkelijkheid scheidt. Elke stablecoin op de planeet verkoopt zichzelf als een veilige cryptohaven; begin 2022 werd de markt echter opgeschud door de ineenstorting van de stablecoin TerraUSD, waarbij de waarde van de munt, die was gekoppeld aan $1, in één dag crashte tot iets meer dan $0,11.

De redenen hiervoor waren divers. Algemene bezorgdheid over de toestand van de cryptomarkten leidde tot enorme opnames van TerraUSD waardoor de munt zijn koppeling aan de dollar verloor. Bovendien hadden de oprichters van TerraUSD de waarde ervan geschraagd met Bitcoin - waarvan de prijs ook daalde - waardoor een perfecte cryptostorm ontstond.

Nu TerraUSD alleen in naam een stablecoin lijkt te zijn, is transparantie het nieuwe modewoord.

Als het gaat om stablecoins, geloof dan in het onderpand dat je kunt zien, niet in de hype die het verkoopt.