Uma Introdução às Moedas Estáveis e porque são tão importantes

Se tiveres um dólar americano normal na tua carteira, uma das suas maiores vantagens é saberes aproximadamente quanto vale num determinado dia. Deixando de lado os acontecimentos económicos dramáticos, sabe praticamente quanto leite, gasolina ou frango frito o seu dólar vai comprar, o que lhe dá a si e à economia em que opera a sensação de estabilidade necessária para funcionar.

No entanto, qualquer pessoa que tenha prestado a mínima atenção às notícias financeiras recentemente sabe que esta estabilidade é gravemente deficiente nos mercados de divisas criptográficas. Com os preços da moeda criptográfica a flutuar ferozmente e aparentemente com a queda do chapéu, torna as moedas digitais difíceis de utilizar no dia-a-dia, uma vez que o valor da sua Bitcoin esta manhã pode mudar drasticamente até à hora do almoço.

As moedas estáveis são uma forma de moeda criptográfica que tenta resolver esta questão ligando o seu preço a um activo externo como o dólar americano ou o ouro. Embora os valores destes activos flutuem ao longo do tempo, fazem-no de uma forma muito menos volátil, com a moeda criptográfica ligada a eles a beneficiar da sua relativa estabilidade.    

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Como funcionam as Moedas Estáveis?

Antigamente, as moedas tradicionais estavam ligadas ao preço do ouro; contudo, os EUA saíram do padrão do ouro em 1933, e nem uma única moeda permanece hoje ligada ao metal. Em vez disso, o próprio dólar americano tornou-se a reserva colateral mais popular, com pelo menos 14 moedas atreladas ao seu preço.

Da mesma forma, muitas moedas de moeda estável ligaram o seu valor ao dólar americano, mantendo reservas da moeda a fim de apoiar o valor das suas moedas. Em termos simples, 100 dólares detidos num banco tradicional podem ser utilizados para garantir 100 moedas de moeda estável. Quando um proprietário de um estábulo quer vender as suas moedas, uma quantidade igual de dólares é retirada da reserva, mantendo o preço de mercado da moeda.  

As moedas estáveis que seguem este método são conhecidas como fiat-collateralizadas - sendo o fiat qualquer moeda emitida pelo governo que não seja suportada por uma mercadoria física, mas que seja garantida pelo governo que a emitiu. Embora as possíveis garantias também possam incluir ouro e petróleo, a posição do dólar americano como a principal reserva monetária do mundo torna-a uma opção mais estável. Seja como for, qualquer garantia que esteja a ser detida deve ser regularmente auditada para garantir o valor dessa moeda estável em particular.

Dito isto, existem outras formas, para além de associar uma moeda estável ao valor do dólar para manter a estabilidade dos preços.

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Moedas Estáveis Cripto-Colateralizadas

As moedas estáveis cripto-colateralizadas utilizam o mesmo princípio que as moedas estáveis apoiadas em fiat, excepto que estão ligadas a outras moedas criptográficas. Agora, reconhecidamente, tentar estabilizar uma moeda criptográfica amarrando-a a outra pode soar um pouco como tentar salvar um navio afundado amarrando-o a outro navio afundado; contudo, o processo é um pouco mais complexo do que isso.

Em primeiro lugar, o colateral criptográfico tende a ser constituído por uma colecção de diferentes moedas criptográficas em vez de apenas uma, mitigando o risco de mercado. Em segundo lugar, devido à volatilidade inerente que as moedas criptográficas sofrem - pelo menos actualmente - estes tipos de moedas criptográficas são sobre-colateralizadas, uma vez que o valor dos activos criptográficos detidos como garantia é significativamente superior ao valor da própria moeda estável. Isto serve como um amortecedor contra fortes recessões no mercado. Por exemplo, se uma moeda estável quiser emitir moedas no valor de 100 dólares, poderá ter de deter 200 dólares de Ethereum e Bitcoin a fim de garantir o seu valor.

É provavelmente justo dizer que a garantia criptográfica não é tão fiável como a garantia fiat-backed, sabendo-se que as divisas criptográficas estão completamente falidas. No entanto, existe uma terceira opção.

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Algoritmos de Moedas Estáveis Algorítmicas

As moedas Algorithmic stablecoins não utilizam garantias, mas simplesmente criam ou destroem moedas, dependendo do valor de mercado da moeda. É talvez a forma mais intuitiva de estabilizar o preço - se o valor for demasiado alto, são emitidas mais moedas para o baixar, e se o preço for demasiado baixo, as moedas são "queimadas" para aumentar a sua "raridade" e aumentar o seu valor.

No entanto, por mais simples que possa parecer, é um truque difícil de realizar na prática. Infelizmente, os algoritmos que estão no centro deste tipo de moedas estáveis têm uma arquitectura intrinsecamente fraca que requer um nível mínimo de procura no mercado para funcionar correctamente. Se essa procura não for satisfeita por qualquer razão, estas moedas estáveis podem sofrer enormes quedas de preços, derrotando a sua razão de existir em primeiro lugar.

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Quais são então as principais opções de moedas estáveis?

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Moeda USD (USDC)

USD Coin (USDC) é uma moeda estável criada pelas empresas Criptocurrency Circle and Coinbase que foi lançada em 2018. Com a moeda fixada em $1, a garantia equivalente é mantida em contas em bancos regulamentados dos EUA que são auditadas mensalmente.

A moeda foi inicialmente lançada como uma ficha ERC-20 na cadeia de blocos Ethereum; contudo, expandiu agora o seu alcance a qualquer outro número de cadeias de blocos, incluindo Algorand, Solana e Stellar, e tornou-se uma das mais populares moedas de estábulo em redor. Com um limite de mercado de 54 mil milhões de dólares, é um segundo mais próximo de Tether - uma moeda estável com um limite de mercado de 72 mil milhões de dólares. Contudo, embora o Tether possa ser mais amplamente utilizado, o USDC é geralmente considerado um investimento mais seguro, uma vez que os seus emissores cumprem rigorosamente os requisitos de auditoria e os regulamentos governamentais. Com o Círculo a anunciar que esperam que o fornecimento de USDC atinja 190 mil milhões de dólares em 2023, a sua reputação como um equivalente fiável à moeda tradicional parece estar a espalhar-se.

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Tether

Lançada em 2014, Tether (USDT) foi uma das primeiras moedas estáveis e é actualmente a mais popular por limite de mercado. A moeda estável de escolha dos comerciantes que procuram mover rapidamente activos de uma bolsa para outra, USDT foi inicialmente fixada em $1 - no entanto, a moeda sofreu a sua quota-parte de controvérsia desde então, no que diz respeito ao montante de garantias que efectivamente detém. Ao contrário da Circle, os emissores da USDT - a empresa Tether Limited/Bitfinex com sede em Hong Kong - não são tão rigorosos ou transparentes quanto às suas operações. A Tether não só foi acusada de ter um "passado legal muito questionável", como é agora geralmente aceite no mercado que a USDT não é totalmente colateralizada.

Estas alegações acabaram por resultar num longo processo judicial entre a Bitfinex e o Procurador-Geral de Nova Iorque, envolvendo alegações de que a Bitfinex tinha tentado esconder um défice de 850 milhões de dólares. Embora o caso tenha sido resolvido, a Bitfinex teve de pagar 18,5 milhões de dólares e foi condenada a apresentar relatórios trimestrais sobre as suas reservas. Embora o USDT ainda seja actualmente a superestrela do mercado de moedas estáveis, como todas as superestrelas, pode não ser tão estável como se poderia pensar.  

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Dai

Lançada em 2015 e ligada ao dólar americano, Dai é construída em torno do símbolo de Ethereum, Ether. A primeira moeda criptográfica totalmente descentralizada e com garantia, a Dai mantém a sua paridade do dólar, mantendo activos criptográficos em contratos inteligentes. O que isto significa é que, em vez de deter dólares físicos, a Dai detém dívida colateralizada na cadeia de bloqueio do Ethereum. Agora, a dívida colateralizada do Ether é toda uma subciência por direito próprio, a qual não entraremos aqui; contudo, o que é importante é que a Dai stablecoin seja inteiramente gerida por contratos inteligentes. Embora a natureza descentralizada da stablecoin possa ser de vanguarda, é importante lembrar que a tecnologia dos contratos inteligentes ainda está na sua infância, e em 2020, a Dai pagou o preço por isso com fraquezas no seu sistema, causando-lhe perdas de 8 milhões de dólares devido à exploração dos investidores.

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Binância USD

Com um actual limite de mercado de 18 mil milhões de dólares, o Binance USD (BUSD) foi lançado em 2019 e montou uma onda de inovações Defi e NFT para se tornar um dos mais confiáveis coins estáveis. Outra moeda com indexação ao USD, o BUSD é considerado particularmente estável, uma vez que está sujeito a auditorias rigorosas e regulares, bem como a ser aprovado pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova Iorque (NYDFS). Com mais de um milhão de pessoas a deter o BUSD, não é apenas a opção preferida quando se negoceia NFT, mas com o seu "Modo Multi-Assets" que permite aos investidores negociar múltiplos contratos com maior protecção, o BUSD está a crescer para um padrão industrial fiável.

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Um Choque para o Sistema

Ao considerar as moedas estáveis, o requisito mais importante antes de investir é o de separar a comercialização da realidade. Todos os estábulos do planeta estão a vender-se a si próprios como um porto criptográfico seguro; contudo, no início de 2022, o mercado foi abalado pelo colapso do estábulo TerraUSD, com o valor da moeda, que tinha sido fixada em $1, caindo para pouco mais de $0,11 num único dia.

As razões para tal foram variadas. As preocupações gerais sobre o estado dos mercados criptográficos levaram a enormes retiradas de TerraUSD que fizeram com que a moeda perdesse a sua indexação ao dólar. Além disso, os fundadores da TerraUSD tinham diminuído o seu valor com o Bitcoin - cujo preço também estava a cair - causando uma tempestade criptográfica perfeita.

Com o TerraUSD a parecer ser uma moeda estável apenas no nome, a transparência é definitivamente a nova palavra-chave.

Quando se trata de moedas estáveis, acredite nas garantias que pode ver, não na propaganda que as está a vender.