En introduktion till stabila mynt och varför de är så viktiga

Om du har en vanlig US-dollar i plånboken är en av dess största fördelar att du vet ungefär hur mycket den är värd varje given dag. Bortsett från dramatiska ekonomiska händelser vet du i stort sett hur mycket mjölk, bensin eller friterad kyckling du kan köpa för din dollar, vilket ger dig och den ekonomi du verkar i den känsla av stabilitet som behövs för att fungera.

Alla som har varit ens lite uppmärksamma på finansiella nyheter på senare tid vet dock att denna stabilitet är mycket bristfällig på kryptovalutamarknaderna. Med kryptopriser som fluktuerar våldsamt och till synes i en handvändning gör det digitala valutor svåra för människor att använda dagligen eftersom vad din Bitcoin är värd i morse kan förändras dramatiskt vid lunchtid.

Stabila valutor är en form av kryptovalutor som försöker lösa detta problem genom att knyta priset till en extern tillgång, t.ex. den amerikanska dollarn eller guld. Även om värdet på dessa tillgångar fluktuerar över tiden gör de det på ett mycket mindre volatilt sätt, och den kryptovaluta som är knuten till dem drar nytta av deras relativa stabilitet.    

‍

Hur fungerar stabila mynt?

Tidigare var traditionella valutor kopplade till guldpriset, men USA lämnade guldstandarden 1933 och det finns inte en enda valuta som fortfarande är knuten till guldet i dag. I stället har den amerikanska dollarn själv blivit den mest populära säkerhetsreserven, med minst 14 valutor knutna till dess pris.

På samma sätt har många stabila mynt knutit sitt värde till den amerikanska dollarn och har reserver av den amerikanska valutan för att stödja värdet på sina mynt. Enkelt uttryckt kan 100 dollar som innehas i en traditionell bank användas för att garantera 100 stablecoins. När en stablecoin-ägare vill sälja sina mynt tas en lika stor mängd dollar bort från reserven, vilket upprätthåller myntets marknadspris.  

Stablecoins som följer denna metod kallas fiat-collateralized stablecoins, där fiat är en statlig valuta som inte backas upp av en fysisk vara utan garanteras av den regering som utfärdat den. Även om möjliga säkerheter också kan omfatta guld och olja gör den amerikanska dollarns ställning som världens främsta valutareserv den till ett mer stabilt alternativ. Oavsett vilket, måste den säkerhet som innehas granskas regelbundet för att garantera värdet på just den stabila myntet.

Det finns dock andra sätt att upprätthålla prisstabilitet än att knyta ett stabilt mynt till dollarns värde.

‍

Krypto-säkerställda stabila valutor

Krypto-säkerställda stablecoins använder samma princip som fiat-backed stablecoins, förutom att de är bundna till andra kryptovalutor. Nu kan det visserligen låta lite som att försöka stabilisera en kryptovaluta genom att binda den till en annan, som att försöka rädda ett sjunkande skepp genom att binda det till ett annat sjunkande skepp, men processen är lite mer komplex än så.

För det första tenderar kryptosäkerheter att bestå av en samling olika kryptovalutor i stället för bara en, vilket minskar marknadsrisken. För det andra, på grund av den inneboende volatilitet som kryptovalutor lider av - åtminstone för närvarande - är dessa typer av stablecoins överborgade, eftersom värdet på de kryptotillgångar som hålls som säkerhet är betydligt högre än värdet på själva stablecoinsen. Detta fungerar som en buffert mot kraftiga nedgångar på marknaden. Om en stablecoin till exempel vill utfärda mynt till ett värde av 100 dollar kan den behöva inneha Ethereum och Bitcoin till ett värde av 200 dollar för att garantera detta.

Det är förmodligen rättvist att säga att kryptosäkerheter inte är lika tillförlitliga som fiatbaserade säkerheter, eftersom kryptovalutor har varit kända för att gå helt i konkurs. Det finns dock ett tredje alternativ.

‍

Algoritmiska stabila mynt

Algoritmiska stabila mynt använder ingen säkerhet, utan skapar eller förstör helt enkelt mynt beroende på myntets marknadsvärde. Det är kanske det mest intuitiva sättet att stabilisera priset - om värdet är för högt utfärdas fler mynt för att sänka det, och om priset är för lågt "bränns" mynt för att öka deras "sällsynthet" och öka deras värde.

Hur enkelt det än låter är det ett svårt trick att genomföra i praktiken. Tyvärr har de algoritmer som ligger till grund för dessa typer av stabila mynt en i sig svag arkitektur som kräver en miniminivå av marknadsefterfrågan för att fungera korrekt. Om denna efterfrågan inte uppfylls av någon anledning kan dessa stabila mynt drabbas av enorma prisfall, vilket motverkar deras anledning att existera från början.

‍

‍

Vilka är de viktigaste alternativen för stabila mynt?

‍

USD-mynt (USDC)

USD Coin (USDC) är ett stabilt mynt som skapades av kryptovalutaföretagen Circle och Coinbase och lanserades 2018. Med myntet fastlåst till 1 dollar hålls motsvarande säkerhet på konton hos reglerade amerikanska banker som granskas månadsvis.

Myntet lanserades ursprungligen som en ERC-20-token på Ethereum-blockkedjan, men har nu utökats till ett antal andra blockkedjor, inklusive Algorand, Solana och Stellar, och har blivit en av de mest populära stabila mynten. Med ett marknadskapital på 54 miljarder dollar är det en nära tvåa efter Tether - en stablecoin med ett marknadskapital på 72 miljarder dollar. Men även om Tether kan vara mer allmänt använt anses USDC generellt sett vara en säkrare investering, eftersom dess emittenter strikt följer revisionskrav och myndighetsföreskrifter. I och med att Circle meddelat att de förväntar sig att utbudet av USDC kommer att nå 190 miljarder dollar år 2023 verkar dess rykte som en pålitlig motsvarighet till traditionell valuta sprida sig.

‍

Tether

Tether (USDT) lanserades 2014 och var en av de första stabila valutorna och är för närvarande den mest populära sett till marknadskapital. USDT, som är den stabila valutan för handlare som snabbt vill flytta tillgångar från en börs till en annan, var ursprungligen fastställd till 1 dollar - myntet har dock drabbats av en del kontroverser sedan dess när det gäller hur mycket säkerhet det faktiskt innehar. Till skillnad från Circle är USDT:s emittenter - det Hongkong-baserade företaget Tether Limited/Bitfinex - inte lika rigorösa eller transparenta när det gäller deras verksamhet. Tether har inte bara anklagats för att ha ett "mycket tvivelaktigt juridiskt förflutet", utan det är nu allmänt accepterat på marknaden att USDT inte är fullt ut säkerställt.

Dessa påståenden resulterade slutligen i en långdragen rättsprocess mellan Bitfinex och New Yorks justitieminister som innehöll påståenden om att Bitfinex hade försökt dölja ett underskott på 850 miljoner dollar. Även om fallet löstes fick Bitfinex betala 18,5 miljoner dollar och har beordrats att lämna kvartalsvisa rapporter om sina reserver. Även om USDT för närvarande fortfarande är superstjärnan på marknaden för stabila mynt är den, som alla superstjärnor, kanske inte så stabil som du kanske tror.  

‍

Dai

Dai lanserades 2015 och är knuten till den amerikanska dollarn och bygger på Ethereums token, Ether. Dai är den första helt decentraliserade kryptovalutan med säkerheter och upprätthåller sin dollarparitet genom att hålla kryptotillgångar i smarta kontrakt. Vad detta innebär är att Dai i stället för att hålla fysiska dollar håller säkerheter i form av skulder på Ethereums blockkedja. Nu är säkerställda Ether-skulder en hel undervetenskap i sin egen rätt som vi inte kommer att gå in på här, men det viktiga är att Dai stablecoin helt och hållet hanteras av smarta kontrakt. Även om stablecoins decentraliserade karaktär kan vara framåtblickande är det viktigt att komma ihåg att smartkontraktstekniken fortfarande är i sin linda, och 2020 betalade Dai priset för det med svagheter i sitt system som gjorde att det drabbades av förluster på 8 miljoner dollar på grund av att investerare utnyttjades.

‍

Binance USD

Binance USD (BUSD), med ett nuvarande marknadsvärde på 18 miljarder dollar, lanserades 2019 och har följt med på en våg av innovationer inom Defi och NFT för att bli en av de mest betrodda stabila valutorna. BUSD är ett annat mynt med USD-pegling och anses vara särskilt stabilt, eftersom det är föremål för rigorösa och regelbundna revisioner samt är godkänt av New York State Department of Financial Services (NYDFS). Med över en miljon människor som innehar BUSD är det inte bara det föredragna alternativet när man handlar med NFTs, utan med sitt "Multi-Assets Mode" som gör det möjligt för investerare att handla med flera kontrakt med större skydd, växer BUSD till en pålitlig industristandard.

‍

En chock för systemet

När man överväger stablecoins är det viktigaste kravet innan man investerar att skilja på marknadsföring och verklighet. Varje stablecoin på planeten säljer sig själv som en säker kryptohamn, men i början av 2022 skakades marknaden av kollapsen av stablecoin TerraUSD, där värdet på myntet, som hade fastställts till 1 dollar, rasade till drygt 0,11 dollar på en enda dag.

Orsakerna till detta var olika. Allmän oro över kryptomarknadernas tillstånd ledde till enorma uttag av TerraUSD som fick myntet att förlora sin koppling till dollarn. Dessutom hade TerraUSD:s grundare stöttat sitt värde med Bitcoin - vars pris också föll - vilket orsakade en perfekt kryptostorm.

Eftersom TerraUSD verkar vara en stablecoin endast till namnet är transparens definitivt det nya modeordet.

När det gäller stabila mynt ska du tro på de säkerheter du kan se, inte på den hype som säljer dem.