Введение в стабильные монеты и почему они так важны

Если у вас в бумажнике лежит обычный доллар США, то одно из его главных преимуществ заключается в том, что вы примерно знаете, сколько он стоит в тот или иной день. Если отбросить в сторону драматические экономические события, вы знаете, сколько молока, бензина или жареной курицы можно купить на ваш доллар, что дает вам и экономике, в которой вы работаете, ощущение стабильности, необходимое для функционирования.

Однако каждый, кто хоть немного следит за финансовыми новостями в последнее время, знает, что на криптовалютных рынках этой стабильности очень не хватает. Поскольку цены на криптовалюты сильно колеблются и, казалось бы, по первому требованию, это затрудняет повседневное использование цифровых валют, поскольку стоимость вашего биткоина сегодня утром может резко измениться к обеду.

Стабильные монеты - это форма криптовалюты, которая пытается решить эту проблему путем привязки своей цены к внешнему активу, такому как доллар США или золото. Хотя стоимость этих активов колеблется с течением времени, они делают это гораздо менее волатильно, а криптовалюта, привязанная к ним, выигрывает от их относительной стабильности.    

‍

Как работают стабильные монеты?

Раньше традиционные валюты были привязаны к цене золота, однако США вышли из золотого стандарта в 1933 году, и сегодня ни одна валюта не привязана к этому металлу. Вместо этого доллар США стал самым популярным резервом обеспечения, к цене которого привязано по меньшей мере 14 валют.

Точно так же многие стейблкоины привязали свою стоимость к доллару США, храня резервы этой валюты, чтобы подкрепить стоимость своих монет. Проще говоря, 100 долларов США, хранящиеся в традиционном банке, могут быть использованы для обеспечения 100 стейблкоинов. Когда владелец стейблкоина хочет продать свои монеты, равное количество долларов изымается из резерва, поддерживая рыночную цену монеты.  

Стабильные монеты, которые следуют этому методу, известны как стабильные монеты с фиатным обеспечением - фиатом называется любая выпущенная правительством валюта, которая не обеспечена физическим товаром, а гарантирована правительством, выпустившим ее. Хотя возможным обеспечением также может быть золото и нефть, положение доллара США как основной мировой валютной резервной единицы делает его более стабильным вариантом. В любом случае, какой бы залог ни был предоставлен, он должен регулярно проверяться, чтобы гарантировать стоимость конкретного стейблкоина.

Тем не менее, существуют и другие способы поддержания стабильности цен, помимо привязки стейблкоина к стоимости доллара.

‍

Стаблкоины, обеспеченные криптовалютой

Криптоколлатеральные стабильные монеты используют тот же принцип, что и фиатные стабильные монеты, только они привязаны к другим криптовалютам. Конечно, попытка стабилизировать одну криптовалюту, привязав ее к другой, может показаться чем-то вроде попытки спасти один тонущий корабль, привязав его к другому тонущему кораблю; однако этот процесс немного сложнее.

Во-первых, криптообеспечение, как правило, состоит из набора различных криптовалют, а не только одной, что снижает рыночный риск. Во-вторых, из-за присущей криптовалютам волатильности - по крайней мере, в настоящее время - эти виды стейблкоинов имеют избыточное обеспечение, поскольку стоимость криптоактивов, удерживаемых в качестве обеспечения, значительно выше стоимости самого стейблкоина. Это служит буфером против резких спадов на рынке. Например, если стейблкоин хочет выпустить монеты на сумму 100 долларов, для обеспечения ему, возможно, придется держать Ethereum и Bitcoin на сумму 200 долларов.

Наверное, справедливо будет сказать, что криптозалог не так надежен, как залог, обеспеченный фиатом, поскольку криптовалюты, как известно, могут полностью обанкротиться. Однако есть и третий вариант.

‍

Алгоритмические стабильные монеты

Алгоритмические стабильные монеты не используют залог, а просто создают или уничтожают монеты в зависимости от их рыночной стоимости. Это, пожалуй, самый интуитивный способ стабилизации цены - если цена слишком высока, выпускается больше монет, чтобы снизить ее, а если цена слишком низка, монеты "сжигаются", чтобы повысить их "редкость" и увеличить их стоимость.

Как бы просто это ни звучало, однако на практике этот трюк трудновыполним. К сожалению, алгоритмы, лежащие в основе этих типов стабильных монет, имеют изначально слабую архитектуру, которая требует минимального уровня рыночного спроса для нормального функционирования. Если этот спрос по какой-либо причине не будет удовлетворен, эти стабильные монеты могут сильно упасть в цене, что лишит их смысла существования.

‍

‍

Итак, каковы основные варианты стабильных монет?

‍

Монета доллара США (USDC)

USD Coin (USDC) - это стейблкоин, созданный криптовалютными фирмами Circle и Coinbase, который был запущен в 2018 году. Стоимость монеты привязана к 1 доллару, эквивалентное обеспечение хранится на счетах в регулируемых банках США, которые проходят ежемесячный аудит.

Изначально монета была запущена как токен ERC-20 на блокчейне Ethereum, но теперь она распространилась на ряд других блокчейнов, включая Algorand, Solana и Stellar, и стала одной из самых популярных стабильных монет в мире. С рыночной стоимостью 54 миллиарда долларов США он находится на втором месте после Tether - стабильной монеты с рыночной стоимостью 72 миллиарда долларов США. Однако, несмотря на то, что Tether более распространен, USDC, как правило, считается более безопасной инвестицией, поскольку эмитенты этой валюты строго соблюдают требования аудита и правительственные постановления. Поскольку компания Circle объявила, что, по их прогнозам, объем предложения USDC достигнет 190 млрд долларов в 2023 году, репутация этой криптовалюты как надежного эквивалента традиционной валюты, похоже, распространяется.

‍

Tether

Запущенная в 2014 году, Tether (USDT) была одной из первых стабильных монет и в настоящее время является самой популярной по рыночной капитализации. Изначально курс USDT был привязан к 1 доллару США, однако с тех пор монета претерпела немало споров относительно суммы залога, который она на самом деле имеет. В отличие от Circle, эмитенты USDT - гонконгская компания Tether Limited/Bitfinex - не столь строги и прозрачны в своих операциях. Tether не только обвиняли в "весьма сомнительном юридическом прошлом", но теперь на рынке общепризнано, что USDT не полностью обеспечен залогом.

Эти обвинения в конечном итоге привели к длительному судебному разбирательству между Bitfinex и генеральным прокурором Нью-Йорка, в котором утверждалось, что Bitfinex пыталась скрыть недостачу в размере 850 миллионов долларов. Хотя дело было урегулировано, Bitfinex пришлось выплатить 18,5 миллионов долларов, и ей было предписано предоставлять ежеквартальные отчеты о своих резервах. Хотя USDT в настоящее время остается суперзвездой рынка стабильных монет, как и все суперзвезды, он может оказаться не таким стабильным, как вы думаете.  

‍

Дай

Запущенная в 2015 году и привязанная к доллару США, Dai построена на основе токена Ethereum - Ether. Первая полностью децентрализованная криптовалюта, обеспеченная залогом, Dai поддерживает паритет доллара за счет хранения криптоактивов в смарт-контрактах. Это означает, что вместо физических долларов Dai держит обеспеченный долг на блокчейне Ethereum. Долг, обеспеченный Эфиром, - это целая наука, в которую мы не будем углубляться; важно то, что управление стейблкоином Dai полностью осуществляется с помощью смарт-контрактов. Хотя децентрализованная природа стейблкоина может быть дальновидной, важно помнить, что технология смарт-контрактов все еще находится в зачаточном состоянии, и в 2020 году компания Dai поплатилась за это слабостями в своей системе, из-за которых она понесла убытки в размере 8 миллионов долларов США в результате эксплуатации инвесторами.

‍

Binance USD

Binance USD (BUSD) с текущей рыночной стоимостью 18 миллиардов долларов США была запущена в 2019 году и на волне инноваций Defi и NFT стала одной из самых надежных стабильных монет. Еще одна монета с привязкой к доллару США, BUSD считается особенно стабильной, поскольку она подвергается тщательному и регулярному аудиту, а также одобрена Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS). Поскольку BUSD владеют более миллиона человек, это не только предпочтительный вариант при торговле NFT, но и режим "Multi-Assets Mode", позволяющий инвесторам торговать несколькими контрактами с большей защитой, BUSD становится надежным отраслевым стандартом.

‍

Шок для системы

При рассмотрении стабильных монет самым важным требованием перед инвестированием является отделение маркетинга от реальности. Каждая стабильная монета на планете продает себя как безопасное криптоубежище; однако в начале 2022 года рынок потряс обвал стабильной монеты TerraUSD, когда стоимость монеты, которая была привязана к $1, за один день рухнула до чуть более $0,11.

Причины этого были самыми разными. Общая обеспокоенность состоянием криптовалютных рынков привела к огромному выводу средств из TerraUSD, в результате чего монета потеряла привязку к доллару. Более того, основатели TerraUSD подкрепили свою стоимость биткоином, цена которого тоже падала, что вызвало идеальный криптошторм.

Поскольку TerraUSD, похоже, является стейблкоином только по названию, прозрачность - это, безусловно, новое популярное слово.

Когда речь идет о стабильных монетах, верьте в обеспечение, которое вы можете увидеть, а не в шумиху, которая его продает.