Вступ до стейблкоїнів і чому вони такі важливі

Якщо у вашому гаманці лежить звичайний долар США, однією з найбільших його переваг є те, що ви приблизно знаєте, скільки він коштує в той чи інший день. Якщо не брати до уваги драматичні економічні події, ви точно знаєте, скільки молока, бензину чи смажених курчат можна купити на ваш долар, що дає вам і економіці, в якій ви працюєте, відчуття стабільності, необхідне для функціонування.

Однак кожен, хто останнім часом навіть звертає найменшу увагу на фінансові новини, знає, що цієї стабільності на криптовалютних ринках сильно не вистачає. Оскільки ціни на криптовалюти люто коливаються і, здавалося б, падають капелюхом, це ускладнює використання цифрових валют людям на щоденній основі, оскільки те, чого вартий ваш біткойн сьогодні вранці, може різко змінитися до обіду.

Стейблкоіни - це форма криптовалюти, яка намагається вирішити цю проблему, прив'язуючи свою ціну до зовнішнього активу, такого як долар США або золото. Хоча вартість цих активів коливається з часом, вони роблять це набагато менш волатильним чином, при цьому криптовалюта, прив'язана до них, отримує вигоду від їх відносної стабільності.    

‍

Як працюють стейблкоіни?

Раніше було так, що традиційні валюти були прив'язані до ціни золота; однак США вийшли з золотого стандарту в 1933 році, і жодна валюта не залишається прив'язаною до металу і сьогодні. Натомість найпопулярнішим заставним резервом став сам долар США, до його ціни прив'язали щонайменше 14 валют.

Приблизно так само багато стейблкоінов прив'язали свою вартість до долара США, утримуючи резерви валюти, щоб підкріпити вартість своїх монет. Простіше кажучи, 100 доларів, що зберігаються в традиційному банку, можна використовувати для гарантії 100 стейблкоїнів. Коли власник стейблкоїна хоче продати свої монети, з резерву знімають рівну кількість доларів, зберігаючи ринкову ціну монети.  

Стейблкоіни, які слідують цьому методу, відомі як стейблкоіни з фіатним забезпеченням - при цьому фіат - це будь-яка випущена урядом валюта, яка не забезпечена фізичним товаром, а натомість гарантована урядом, який її випустив. Хоча можливе забезпечення також може включати золото та нафту, позиція долара США як головного валютного резерву світу робить його більш стабільним варіантом. У будь-якому випадку, будь-яке забезпечення, що зберігається, має регулярно перевірятися, щоб гарантувати вартість цього конкретного стейблкоїна.

Тим не менш, є й інші способи, крім прив'язки стейблкоіна до вартості долара для підтримки цінової стабільності.

‍

Стейблкоіни з криптозабезпеченням

Стейблкоїни, забезпечені криптовалютою, використовують той же принцип, що і стейблкоіни, забезпечені фіатом, за винятком того, що вони прив'язані до інших криптовалют. Тепер, треба визнати, спроба стабілізувати одну криптовалюту, прив'язавши її до іншої, може здатися трохи схожою на спробу врятувати один потопаючий корабель, прив'язавши його до іншого потопаючого корабля; однак процес трохи складніший, ніж цей.

Перш за все, крипто-застава, як правило, складається з колекції різних криптовалют, а не лише однієї, що пом'якшує ринковий ризик. По-друге, через властиву волатильність, від якої страждають криптовалюти — принаймні в даний час — ці типи стейблкоїнів є надмірно забезпеченими, оскільки вартість криптоактивів, що утримуються як безпека, значно вища, ніж вартість самого стейблкоїна. Це служить буфером проти різких спадів на ринку. Наприклад, якщо стейблкоїн хоче випустити монети на суму 100 доларів, йому, можливо, доведеться тримати Ethereum і Bitcoin на суму 200 доларів, щоб гарантувати це.

Ймовірно, справедливо сказати, що криптозабезпечення не настільки надійне, як застава, забезпечена фіатом, при цьому, як відомо, криптовалюти повністю переборщили. Однак є і третій варіант.

‍

Алгоритмічні стейблкоіни

Алгоритмічні стейблкоіни не використовують заставу, а просто створюють або знищують монети залежно від ринкової вартості монети. Це, мабуть, найбільш інтуїтивний спосіб стабілізувати ціну — якщо вартість занадто висока, для її зниження видається більше монет, а якщо ціна занадто низька, монети «спалюються», щоб підвищити свою «рідкість» і збільшити їх вартість.

Як би просто це не звучало, однак, на практиці це важкий трюк. На жаль, алгоритми, що лежать в основі цих типів стейблкоїнів, мають за своєю суттю слабку архітектуру, яка вимагає мінімального рівня ринкового попиту для належного функціонування. Якщо цей попит не буде задоволений з будь-якої причини, ці стейблкоіни можуть зазнати величезного падіння цін, перемігши свою причину існування в першу чергу.

‍

‍

Отже, які основні варіанти стейблкоїнів?

‍

Монета USD (USDC)

USD Coin (USDC) - це стейблкоїн, створений криптовалютними фірмами Circle і Coinbase, який був запущений в 2018 році. З прив'язкою монети до 1 долара, еквівалентне забезпечення зберігається на рахунках у регульованих банках США, які щомісяця перевіряються.

Спочатку монета була запущена як токен ERC-20 на блокчейні Ethereum; однак тепер він розширив охоплення до будь-якої кількості інших блокчейнів, включаючи Algorand, Solana та Stellar, і став одним із найпопулярніших стейблкоїнів навколо. З ринковою капіталізацією в 54 мільярди доларів це близька секунда до Tether — стейблкоїна з ринковою капіталізацією 72 мільярди доларів. Однак, хоча Tether може використовуватися більш широко, USDC, як правило, вважається більш безпечною інвестицією, оскільки його емітенти суворо дотримуються вимог аудиту та державних норм. Оскільки Circle оголосили, що вони очікують, що пропозиція USDC досягне 190 мільярдів доларів у 2023 році, його репутація надійного еквівалента традиційної валюти, схоже, поширюється.

‍

Прив'язати

Запущений у 2014 році, Tether (USDT) був одним із перших стейблкоїнів і наразі є найпопулярнішим за ринковою капіталізацією. Стейблкоїн вибору для трейдерів, які прагнуть швидко перемістити активи з однієї біржі на іншу, USDT спочатку був прив'язаний до 1 долара - однак монета зазнала своєї справедливої частки суперечок з тих пір щодо суми застави, яку вона фактично має. На відміну від Circle, емітенти USDT — гонконгська компанія Tether Limited/Bitfinex — не настільки суворо або прозоро ставляться до своєї діяльності. Tether не тільки був звинувачений у «дуже сумнівному юридичному минулому», але зараз на ринку загальноприйнято, що USDT не повністю забезпечений заставою.

Ці звинувачення в кінцевому підсумку призвели до тривалого судового процесу між Bitfinex і генеральним прокурором Нью-Йорка, пов'язаного з твердженнями, що Bitfinex намагалася приховати дефіцит у розмірі 850 мільйонів доларів. Хоча справа була вирішена, Bitfinex довелося заплатити 18.5 мільйонів доларів, і йому було наказано подавати щоквартальні звіти про свої резерви. Хоча USDT в даний час все ще є суперзіркою ринку стейблкоїнів, як і всі суперзірки, він може бути не таким стабільним, як ви могли подумати.  

‍

Дай

Запущений у 2015 році та прив'язаний до долара США, Dai побудований навколо токена Ethereum, Ether. Перша повністю децентралізована криптовалюта, забезпечена заставою, Dai підтримує свій доларовий паритет, тримаючи криптоактиви в смарт-контрактах. Це означає, що замість того, щоб тримати фізичні долари, Дай тримає забезпечений заставою борг на блокчейні Ethereum. Тепер забезпечений борг Ефіру сам по собі є цілою субнаукою, в яку ми тут не підемо; однак, що важливо, так це те, що стейблкоїн Dai повністю управляється смарт-контрактами. Хоча децентралізований характер стейблкоїна може бути далекоглядним, важливо пам'ятати, що технологія смарт-контрактів все ще знаходиться в зародковому стані, і в 2020 році Dai заплатив за це ціну зі слабкими сторонами своєї системи, що призвело до того, що вона зазнала збитків у розмірі 8 мільйонів доларів через експлуатацію інвесторів.

‍

Бінанс USD

Binance USD (BUSD) з поточною ринковою капіталізацією у 18 мільярдів доларів був запущений у 2019 році і на хвилі інновацій Defi та NFT став одним з найбільш надійних стейблкоінів, якому найбільше довіряють. Ще одна монета з прив'язкою до долара США, BUSD вважається особливо стабільною, оскільки вона підлягає ретельному та регулярному аудиту, а також схвалена Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). Понад мільйон людей є власниками BUSD, і це не тільки найкращий варіант для торгівлі NFT, але й "режим мульти-активів", що дозволяє інвесторам торгувати кількома контрактами з більшим захистом, робить BUSD надійним галузевим стандартом.

‍

Шок для системи

При розгляді стейблкоінов найважливішою вимогою перед інвестуванням є відокремлення маркетингу від реальності. Кожен стейблкоїн на планеті продає себе як безпечний крипто-притулок; однак на початку 2022 року ринок сколихнув обвал стейблкоїна TerraUSD, при цьому вартість монети, яка була прив'язана до 1 долара, впала до трохи більше 0,11 долара за один день.

Причини цього були різноманітні. Загальні побоювання з приводу стану крипторинків призвели до величезних вилучень TerraUSD, через що монета втратила прив'язку до долара. Більше того, засновники TerraUSD підвищили його вартість за допомогою біткойна, ціна якого також падала, спричинивши ідеальний криптошторм.

Оскільки TerraUSD здається стабільним коіном лише за назвою, прозорість, безумовно, є новим модним словом.

Коли справа доходить до стейблкоїнів, вірте в заставу, яку ви можете побачити, а не в галас, який її продає.