Une introduction aux monnaies stables et pourquoi elles sont si importantes

Si vous avez un dollar américain ordinaire dans votre portefeuille, l'un de ses principaux avantages est que vous savez à peu près combien il vaut chaque jour. Abstraction faite des événements économiques dramatiques, vous savez à peu près combien de lait, d'essence ou de poulet frit votre dollar vous permettra d'acheter, ce qui vous donne, ainsi qu'à l'économie dans laquelle vous évoluez, le sentiment de stabilité nécessaire à son fonctionnement.

Cependant, quiconque a prêté la moindre attention à l'actualité financière ces derniers temps sait que cette stabilité fait cruellement défaut sur les marchés des crypto-monnaies. Les prix des crypto-monnaies fluctuent férocement et apparemment au pied levé, ce qui rend leur utilisation quotidienne difficile, car la valeur de votre bitcoin ce matin peut changer radicalement à l'heure du déjeuner.

Les stablescoins sont une forme de crypto-monnaie qui tente de résoudre ce problème en rattachant leur prix à un actif externe tel que le dollar américain ou l'or. Bien que les valeurs de ces actifs fluctuent dans le temps, elles le font de manière beaucoup moins volatile, la crypto-monnaie qui y est rattachée bénéficiant de leur stabilité relative.    

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Comment fonctionnent les Stablecoins ?

Autrefois, les monnaies traditionnelles étaient liées au prix de l'or ; cependant, les États-Unis ont abandonné l'étalon-or en 1933 et aucune monnaie n'est encore liée au métal aujourd'hui. Au lieu de cela, le dollar américain lui-même est devenu la réserve collatérale la plus populaire, avec au moins 14 monnaies liées à son prix.

De la même manière, de nombreuses pièces stables ont lié leur valeur au dollar américain, en détenant des réserves de cette monnaie afin de garantir la valeur de leurs pièces. Pour faire simple, 100 dollars détenus dans une banque traditionnelle peuvent être utilisés pour garantir 100 stablecoins. Lorsqu'un propriétaire de stablecoins souhaite vendre ses pièces, une quantité égale de dollars est retirée de la réserve, ce qui maintient le prix du marché de la pièce.  

Les poins stables qui suivent cette méthode sont connus sous le nom de poins stables garantis par du fiat, le fiat étant une monnaie émise par un gouvernement qui n'est pas adossée à une marchandise physique mais est garantie par le gouvernement qui l'a émise. Bien que l'or et le pétrole soient également des garanties possibles, la position du dollar américain en tant que principale réserve monétaire mondiale en fait une option plus stable. Quoi qu'il en soit, toute garantie doit faire l'objet d'un audit régulier afin de garantir la valeur de ce stablecoin particulier.

Cela dit, il existe d'autres moyens de maintenir la stabilité des prix que de lier un stablecoin à la valeur du dollar.

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Crypto-collatéral Stablecoins

Les monnaies stables garanties par des crypto-monnaies utilisent le même principe que les monnaies stables garanties par des fiats, sauf qu'elles sont liées à d'autres crypto-monnaies. Il est vrai qu'essayer de stabiliser une crypto-monnaie en la liant à une autre peut sembler un peu comme essayer de sauver un bateau qui coule en le liant à un autre bateau qui coule ; cependant, le processus est un peu plus complexe que cela.

Tout d'abord, les crypto-collatéraux ont tendance à être constitués d'une collection de différentes crypto-monnaies par opposition à une seule, ce qui atténue le risque de marché. Deuxièmement, en raison de la volatilité inhérente dont souffrent les crypto-monnaies - du moins à l'heure actuelle - ces types de stablecoins sont sur-collatéralisés, car la valeur des crypto-monnaies détenues en garantie est nettement supérieure à la valeur du stablecoin lui-même. Cela sert de tampon contre les fortes baisses du marché. Par exemple, si un stablecoin veut émettre des pièces d'une valeur de 100 $, il devra peut-être détenir 200 $ d'Ethereum et de Bitcoin pour le garantir.

Il est probablement juste de dire que les garanties en crypto-monnaies ne sont pas aussi fiables que les garanties en monnaie fiduciaire, les crypto-monnaies étant connues pour faire complètement faillite. Cependant, il existe une troisième option.

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Monnaies stables algorithmiques

Les monnaies stables algorithmiques n'utilisent pas de garanties, mais créent ou détruisent simplement des pièces en fonction de leur valeur marchande. C'est peut-être le moyen le plus intuitif de stabiliser le prix - si la valeur est trop élevée, davantage de pièces sont émises pour la faire baisser, et si le prix est trop bas, les pièces sont "brûlées" pour renforcer leur "rareté" et augmenter leur valeur.

Aussi simple que cela puisse paraître, il s'agit d'une astuce difficile à mettre en pratique. Malheureusement, les algorithmes au cœur de ces types de monnaies stables ont une architecture intrinsèquement faible qui nécessite un niveau minimum de demande du marché pour fonctionner correctement. Si cette demande n'est pas satisfaite pour quelque raison que ce soit, ces monnaies stables peuvent subir d'énormes chutes de prix, ce qui va à l'encontre de leur raison d'être.

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Quelles sont donc les principales options en matière de pièces stables ?

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Pièce USD (USDC)

USD Coin (USDC) est un stablecoin créé par les sociétés de crypto-monnaies Circle et Coinbase qui a été lancé en 2018. La pièce étant fixée à 1 $, la garantie équivalente est détenue sur des comptes de banques américaines réglementées qui font l'objet d'un audit mensuel.

La pièce a été initialement lancée en tant que jeton ERC-20 sur la blockchain Ethereum, mais elle a maintenant étendu sa portée à un certain nombre d'autres blockchains, notamment Algorand, Solana et Stellar, et elle est devenue l'une des pièces stables les plus populaires. Avec une capitalisation boursière de 54 milliards de dollars, il est talonné de près par Tether, un stablecoin dont la capitalisation boursière est de 72 milliards de dollars. Toutefois, si Tether est plus largement utilisé, l'USDC est généralement considéré comme un investissement plus sûr, car ses émetteurs se conforment rigoureusement aux exigences d'audit et aux réglementations gouvernementales. Avec Circle qui a annoncé qu'il s'attendait à ce que l'offre d'USDC atteigne 190 milliards de dollars en 2023, sa réputation d'équivalent fiable à la monnaie traditionnelle semble se répandre.

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Attache

Lancé en 2014, Tether (USDT) a été l'un des premiers stablecoins et est actuellement le plus populaire en termes de capitalisation boursière. Le stablecoin de choix pour les traders qui cherchent à déplacer rapidement des actifs d'un échange à un autre, USDT a été initialement fixé à 1 $ - cependant, la pièce a subi sa part de controverse depuis, concernant le montant de la garantie qu'elle détient réellement. Contrairement à Circle, les émetteurs d'USDT - la société Tether Limited/Bitfinex basée à Hong Kong - ne sont pas aussi rigoureux ou transparents quant à leurs opérations. Non seulement Tether a été accusé d'avoir un "passé juridique très douteux", mais il est désormais généralement admis sur le marché que USDT n'est pas entièrement garanti.

Ces allégations ont finalement donné lieu à un long procès entre Bitfinex et le procureur général de New York, au cours duquel il a été affirmé que Bitfinex avait tenté de dissimuler un manque à gagner de 850 millions de dollars. Bien que l'affaire ait été réglée, Bitfinex a dû payer 18,5 millions de dollars et a reçu l'ordre de soumettre des rapports trimestriels sur ses réserves. Si USDT reste actuellement la superstar du marché des monnaies stables, comme toutes les superstars, elle n'est peut-être pas aussi stable qu'on pourrait le penser.  

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Dai

Lancé en 2015 et arrimé au dollar américain, Dai est construit autour du jeton d'Ethereum, l'Ether. Première crypto-monnaie entièrement décentralisée et adossée à des garanties, Dai maintient sa parité avec le dollar en détenant des crypto-actifs dans des contrats intelligents. Cela signifie qu'au lieu de détenir des dollars physiques, Dai détient une dette garantie sur la blockchain Ethereum. La dette collatéralisée en Ether est une sous-science à part entière, que nous n'aborderons pas ici ; cependant, ce qui est important, c'est que le stablecoin Dai est entièrement géré par des contrats intelligents. Bien que la nature décentralisée du stablecoin puisse être avant-gardiste, il est important de se rappeler que la technologie des contrats intelligents en est encore à ses débuts, et en 2020, Dai en a payé le prix avec des faiblesses dans son système qui lui ont fait subir des pertes de 8 millions de dollars en raison de l'exploitation des investisseurs.

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Binance USD

Avec une capitalisation boursière actuelle de 18 milliards de dollars, Binance USD (BUSD) a été lancée en 2019 et a surfé sur une vague d'innovations Defi et NFT pour devenir l'une des pièces stables les plus fiables. Une autre pièce avec ancrage en USD, BUSD est considérée comme particulièrement stable, car elle est soumise à des audits rigoureux et réguliers, ainsi qu'à l'approbation du Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS). Avec plus d'un million de détenteurs de BUSD, il s'agit non seulement de l'option préférée pour négocier des NFT, mais aussi, grâce à son " mode multi-actifs " qui permet aux investisseurs de négocier plusieurs contrats avec une plus grande protection, BUSD est en train de devenir une norme fiable du secteur.

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Un choc pour le système

Lorsque l'on considère les stablecoins, la condition la plus importante avant d'investir est de séparer le marketing de la réalité. Tous les stablecoins de la planète se présentent comme un refuge cryptographique sûr ; cependant, au début de 2022, le marché a été secoué par l'effondrement du stablecoin TerraUSD, dont la valeur, qui avait été fixée à 1 dollar, s'est effondrée à un peu plus de 0,11 dollar en une seule journée.

Les raisons en sont variées. Les inquiétudes générales concernant l'état des marchés cryptographiques ont entraîné d'énormes retraits de TerraUSD, qui ont fait perdre à la pièce son ancrage au dollar. De plus, les fondateurs de TerraUSD avaient renforcé sa valeur avec du bitcoin, dont le prix était également en baisse, provoquant une parfaite tempête cryptographique.

Avec TerraUSD qui semble n'être qu'une monnaie stable de nom, la transparence est définitivement le nouveau mot à la mode.

Lorsqu'il s'agit de monnaies stables, croyez aux garanties que vous pouvez voir, et non à la publicité qui les vend.