Pengantar Stablecoin dan Mengapa Mereka Sangat Penting

Jika Anda memiliki dolar AS di dompet Anda, salah satu keuntungan terbesarnya adalah Anda tahu secara kasar berapa nilainya pada hari tertentu. Dengan mengesampingkan peristiwa ekonomi yang dramatis, Anda cukup tahu berapa banyak susu, bensin, atau ayam goreng yang akan dibeli dengan dolar Anda, yang memberi Anda dan ekonomi tempat Anda beroperasi rasa stabilitas yang diperlukan agar dapat berfungsi.

Namun, siapa pun yang bahkan sedikit memperhatikan berita keuangan baru-baru ini tahu bahwa stabilitas ini sangat kurang di pasar cryptocurrency. Dengan harga kripto yang berfluktuasi dengan ganas dan tampaknya pada penurunan topi, itu membuat mata uang digital sulit bagi orang untuk digunakan sehari-hari karena nilai Bitcoin Anda pagi ini dapat berubah secara dramatis saat makan siang.

Stablecoin adalah bentuk cryptocurrency yang mencoba menyelesaikan masalah ini dengan mematok harganya ke aset eksternal seperti dolar AS atau emas. Meskipun nilai-nilai aset ini berfluktuasi dari waktu ke waktu, mereka melakukannya dengan cara yang jauh lebih tidak stabil, dengan cryptocurrency yang dipatok kepada mereka mendapat manfaat dari stabilitas relatif mereka.    

‍

Bagaimana Cara Kerja Stablecoin?

Dulu mata uang tradisional dipatok dengan harga emas; namun, AS keluar dari standar emas pada tahun 1933, dan tidak ada satu mata uang pun yang tetap terikat pada logam hari ini. Sebaliknya, dolar AS sendiri telah menjadi cadangan jaminan paling populer, dengan setidaknya 14 mata uang terkait dengan harganya.

Dengan cara yang hampir sama, banyak stablecoin telah mengikat nilainya dengan dolar AS, memegang cadangan mata uang untuk mencadangkan nilai koin mereka. Sederhananya, $100 yang disimpan di bank tradisional dapat digunakan untuk menjamin 100 stablecoin. Ketika pemilik stablecoin ingin menjual koin mereka, jumlah dolar yang sama dikeluarkan dari cadangan, mempertahankan harga pasar koin.  

Stablecoin yang mengikuti metode ini dikenal sebagai stablecoin dengan jaminan fiat — dengan fiat adalah mata uang yang dikeluarkan pemerintah yang tidak didukung oleh komoditas fisik tetapi dijamin oleh pemerintah yang mengeluarkannya. Meskipun kemungkinan jaminan juga dapat mencakup emas dan minyak, posisi dolar AS sebagai cadangan mata uang utama dunia menjadikannya pilihan yang lebih stabil. Either way, jaminan apa pun yang dipegang harus diaudit secara teratur untuk menjamin nilai stablecoin tertentu.

Yang mengatakan, ada cara lain selain mematok stablecoin ke nilai dolar untuk menjaga stabilitas harga.

‍

Stablecoin dengan jaminan kripto

Stablecoin dengan jaminan kripto menggunakan prinsip yang sama dengan stablecoin yang didukung fiat, kecuali mereka terikat dengan mata uang kripto lainnya. Sekarang, harus diakui, mencoba menstabilkan satu cryptocurrency dengan mengikatnya ke yang lain mungkin terdengar sedikit seperti mencoba menyelamatkan satu kapal yang tenggelam dengan mengikatnya ke kapal lain yang tenggelam; Namun, prosesnya sedikit lebih kompleks dari itu.

Pertama-tama, jaminan kripto cenderung terdiri dari kumpulan mata uang kripto yang berbeda dibandingkan dengan hanya satu, mengurangi risiko pasar. Kedua, karena volatilitas inheren yang diderita cryptocurrency — setidaknya saat ini — jenis stablecoin ini terlalu dijaminkan, karena nilai aset kripto yang dimiliki sebagai sekuritas secara signifikan lebih tinggi daripada nilai stablecoin itu sendiri. Ini berfungsi sebagai penyangga terhadap penurunan tajam di pasar. Misalnya, jika stablecoin ingin mengeluarkan koin senilai $100, stablecoin mungkin harus menyimpan Ethereum dan Bitcoin senilai $200 untuk menjaminnya.

Mungkin adil untuk mengatakan bahwa agunan kripto tidak cukup dapat diandalkan seperti jaminan yang didukung fiat, dengan cryptocurrency telah diketahui benar-benar bangkrut. Namun, ada opsi ketiga.

‍

Stablecoin Algoritmik

Stablecoin algoritmik tidak menggunakan jaminan, melainkan hanya membuat atau menghancurkan koin tergantung pada nilai pasar koin. Ini mungkin cara paling intuitif untuk menstabilkan harga — jika nilainya terlalu tinggi, lebih banyak koin dikeluarkan untuk menurunkannya, dan jika harganya terlalu rendah, koin 'dibakar' untuk meningkatkan 'kelangkaannya' dan meningkatkan nilainya.

Sesederhana kedengarannya, bagaimanapun, ini adalah trik yang sulit untuk dilakukan dalam latihan. Sayangnya, algoritma di jantung jenis stablecoin ini memiliki arsitektur yang secara inheren lemah yang membutuhkan tingkat permintaan pasar minimum agar dapat berfungsi dengan baik. Jika permintaan itu tidak terpenuhi karena alasan apa pun, stablecoin ini dapat mengalami penurunan harga yang sangat besar, mengalahkan alasan mereka untuk eksis sejak awal.

‍

‍

Jadi apa saja opsi stablecoin utama?

‍

Koin USD (USDC)

USD Coin (USDC) adalah stablecoin yang dibuat oleh perusahaan cryptocurrency Circle dan Coinbase yang diluncurkan pada tahun 2018. Dengan koin yang dipatok pada $1, jaminan yang setara disimpan dalam rekening di bank-bank AS yang diatur yang diaudit setiap bulan.

Koin ini awalnya diluncurkan sebagai token ERC-20 di blockchain Ethereum; namun, sekarang telah memperluas jangkauannya ke sejumlah blockchain lain termasuk Algorand, Solana, dan Stellar, dan telah menjadi salah satu stablecoin paling populer di sekitar. Dengan kapitalisasi pasar $54 miliar, ini adalah yang kedua setelah Tether — stablecoin dengan kapitalisasi pasar $72 miliar. Namun, sementara Tether mungkin lebih banyak digunakan, USDC umumnya dianggap sebagai investasi yang lebih aman, karena penerbitnya secara ketat mematuhi persyaratan audit dan peraturan pemerintah. Dengan Circle mengumumkan bahwa mereka mengharapkan pasokan USDC mencapai $190 miliar pada tahun 2023, reputasinya sebagai setara yang dapat diandalkan untuk mata uang tradisional tampaknya menyebar.

‍

Menambatkan

Diluncurkan pada tahun 2014, Tether (USDT) adalah salah satu stablecoin pertama dan saat ini paling populer berdasarkan kapitalisasi pasar. Stablecoin pilihan bagi para pedagang yang ingin dengan cepat memindahkan aset dari satu bursa ke bursa lainnya, USDT awalnya dipatok pada $1 — namun, koin tersebut telah mengalami kontroversi yang adil sejak itu, mengenai jumlah jaminan yang sebenarnya dimilikinya. Tidak seperti Circle, penerbit USDT — perusahaan Tether Limited/Bitfinex yang berbasis di Hong Kong — tidak begitu ketat atau transparan tentang operasi mereka. Tether tidak hanya dituduh memiliki 'masa lalu hukum yang sangat dipertanyakan', tetapi sekarang diterima secara umum di pasar bahwa USDT tidak sepenuhnya dijaminkan.

Tuduhan ini akhirnya menghasilkan gugatan panjang antara Bitfinex dan Jaksa Agung New York yang melibatkan klaim bahwa Bitfinex telah berusaha menyembunyikan kekurangan $ 850 juta. Meskipun kasus ini diselesaikan, Bitfinex harus membayar $ 18.5 juta dan telah diperintahkan untuk menyerahkan laporan triwulanan tentang cadangan mereka. Sementara USDT saat ini masih menjadi superstar pasar stablecoin, seperti semua superstar, mungkin tidak stabil seperti yang Anda kira.  

‍

Dai

Diluncurkan pada tahun 2015 dan dipatok ke dolar AS, Dai dibangun di sekitar token Ethereum, Ether. Mata uang kripto pertama yang sepenuhnya terdesentralisasi dan didukung agunan, Dai mempertahankan paritas dolarnya dengan memegang aset kripto dalam kontrak pintar. Artinya, alih-alih memegang dolar fisik, Dai memegang utang yang dijaminkan di blockchain Ethereum. Sekarang, hutang Ether yang dijaminkan adalah seluruh sub-sains dengan sendirinya, yang tidak akan kita bahas di sini; namun, yang penting adalah stablecoin Dai sepenuhnya dikelola oleh kontrak pintar. Sementara sifat desentralisasi stablecoin mungkin berpikiran maju, penting untuk diingat bahwa teknologi kontrak pintar masih dalam masa pertumbuhan, dan pada tahun 2020, Dai membayar harga untuk itu dengan kelemahan dalam sistemnya yang menyebabkannya menderita kerugian sebesar $8 juta karena eksploitasi investor.

‍

Binance USD

Dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $18 miliar, Binance USD (BUSD) diluncurkan pada tahun 2019 dan mengikuti gelombang inovasi Defi dan NFT untuk menjadi salah satu stablecoin yang paling tepercaya. Koin lain dengan patokan USD, BUSD dianggap sangat stabil, karena tunduk pada audit yang ketat dan teratur serta disetujui oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS). Dengan lebih dari satu juta orang yang memegang BUSD, BUSD tidak hanya menjadi pilihan utama saat berdagang NFT, tetapi dengan 'Mode Multi-Aset' yang memungkinkan investor memperdagangkan banyak kontrak dengan perlindungan yang lebih besar, BUSD tumbuh menjadi standar industri yang andal.

‍

Kejutan pada Sistem

Ketika mempertimbangkan stablecoin, persyaratan terpenting sebelum berinvestasi adalah memisahkan pemasaran dari kenyataan. Setiap stablecoin di planet ini menjual dirinya sebagai surga kripto yang aman; namun, pada awal 2022, pasar diguncang oleh runtuhnya stablecoin TerraUSD, dengan nilai koin, yang telah dipatok pada $1, jatuh ke lebih dari $0,11 dalam satu hari.

Alasan untuk ini bervariasi. Kekhawatiran umum tentang keadaan pasar crypto menyebabkan penarikan besar-besaran TerraUSD yang menyebabkan koin kehilangan daya patokannya terhadap dolar. Terlebih lagi, pendiri TerraUSD telah menopang nilainya dengan Bitcoin — yang harganya juga turun — menyebabkan badai kripto yang sempurna.

Dengan TerraUSD yang tampaknya hanya menjadi stablecoin dalam nama, transparansi jelas merupakan kata kunci baru.

Ketika datang ke stablecoin, percayalah pada jaminan yang dapat Anda lihat, bukan hype yang menjualnya.