トークン化する資産とその用途

2009年に登場したビットコインは、ブロックチェーン技術に基づく取引可能な単位であるトークンという、新しい種類の金融資産を世界に提供しました。ブロックチェーンは基本的に分散型台帳であり、価値の保存に理想的な安全性と透明性を提供することから、通貨の誕生につながりました。しかし、ブロックチェーンは分散型通貨システムの理想的な媒体であるかもしれませんが、それ以上に投資の本質を変える可能性は、控えめに言っても非常に大きいものです。

不動産から株式市場まで、ブロックチェーンはデジタル資産だけでなく、現物資産の取引方法にも革命を起こそうとしているところです。この可能性が完全に実現されるのはまだ先かもしれませんが、そう遠くない将来、「トークン化」があなたの身近なところにやってくることは間違いないでしょう。  

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トークン化とは？

トークン化とは、簡単に言えば、商品、不動産、自社株などの資産を、銀行や証券会社などの第三者機関を介さずにブロックチェーン上で安全に取引できるデジタル表現に変換するプロセスである。

トークン化により、これらの第三者を排除することで、あらゆる種類の、あらゆる場所の投資家が、銀行にお金を払うことなくシームレスに取引できる、ボーダーレスかつコスト効率の高いネットワークが実現します。

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トークン化のメリット

現実世界の資産をデジタルに変換することは、従来の投資方法と比較していくつかの基本的な利点があります。おそらく、巷の一般投資家にとって最も興味をそそるのは...。

フラクショナルオーナーシップ

トークンは分割可能性が高いため、より多くの人に投資機会を提供することができます。フラクショナルオーナーシップは、資産をそのまま購入するほど資金がない潜在的な投資家が、代わりにその資産の一部だけを購入することを可能にします。例えば、セントラルパークを見下ろすペントハウスを購入して不動産ポートフォリオを拡大したい場合、部分所有権を付与するトークンを購入することができます。これにより、何百万ドルもの資金を調達することなく、その不動産の評価額や家賃収入を共有することができるのです。不動産の所有権が複数のトークンにデジタル化されていれば、さまざまな不動産を好きなだけ購入することができ、トークンが所有権の紛れもない証明となるのです。

効率化

トークンの基盤となるスマートコントラクトは、取引プロセスを劇的にスピードアップさせます。従来の書類作成や手作業によるデータ入力に代わり、デジタル署名とブロックチェーンのアルゴリズムによって、買い手が家を購入するのにかかる時間は数日に短縮され、会社の株式など他の商品も数分で購入することができます。さらに、すべての取引はブロックチェーン上に不変に保存されるため、この取引スピードの向上は、セキュリティや正確性を犠牲にすることなく実現されます。  

流動性の向上

現実世界の資産をデジタルトークンに変換することで、より健全で流動性の高い取引環境が生まれます。例えば、美術品など、本来は流動性のない投資もあります。例えば、ゴッホのような美術品は、投資対象としては優れていても、現金が必要になったときにすぐに売却するのは容易ではありません（少なくとも、その過程で大金を失うことはありません）。しかし、トークン化のおかげで、ゴッホの所有権を複数のユニットに分割して取引しやすくし、その過程で原資産の価値を向上させることができるのです。

より高い透明性

トークンは所有権の不変の記録を保持する一方で、所有者の権利と法的責任に関するすべてのデータを含んでいます。これにより、取引相手と両当事者の法的権利の明確な把握、および以前にそのトークンを所有した人の包括的な記録を得ることができ、取引の透明性がはるかに高まります。

より費用対効果の高いトランザクション

トークン化によって取引に関わる仲介者の数が減れば、プロセス全体がよりシンプルで安価になります。ブロックチェーン自体が取引データの「ソースまたは真実」として機能するため、従来は市場の鍵を握っていたブローカー、エージェント、レジストラ、カストディアンなど、増え続けているように見えるリストが不要になりました。さらに、これらの仲介者がいなくなったことで、データの保存と交換が危険にさらされるポイントが少なくなり、トークン化によってセキュリティが向上します。

このように、トークン化の普及は待ったなしの状況ですが、では、何がそれを阻んでいるのでしょうか。

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トークン化の課題

ブロックチェーンが持つ最大の利点の1つは、中央の統治機関を介さずに存在し、取引できることです。しかし、暗号通貨はそれでよいとしても、現実世界の資産を表すトークンは、自動的に規制当局の統治下に置かれることになります。

このことは、ボーダーレス取引にとって重大な問題を提起している。不動産の所有権を表すトークンを、異なる規制が適用されている他国の買い手に自由に譲渡することはできるのだろうか。  

欧州連合（EU）加盟国が、わずかな貿易規制についてさえ合意に至るまでにどれほどの時間がかかるかを見れば、この問題の大きさが理解できるだろう。EUはブロックチェーンに対して先進的なアプローチを取っていますが、その焦点は、現実世界の資産のデジタル化とは対照的に、暗号通貨に非常に集中しています。

米国に至っては、状況はあまり良くありません。証券取引委員会（SEC）はトークン化を支持しているものの、現在の規制ルールの範囲内でしか支持していない。その結果、トークン化は長くて大変なプロセスになることが予想されます。しかも、銀行、証券会社、代理店など、トークン化で損をする立場にある多くの派閥が政治の舞台でかなりのウェイトを占めており、彼らがトークン化を容易にすることはないだろう。

それから、信頼の問題もあります。ブロックチェーンはデータを保存する方法としては非常に安全かもしれませんが、そもそも保存されているデータが正しいかどうかを確認する必要があります。トークン化に関して言えば、購入者は、購入されるトークンが実際に現実の資産を表していることを知る必要があります。トークンの発行者が規制対象の金融機関である可能性が低いことを念頭に置くと、信頼性、有効な文書、そして法廷でどのように展開されるかという疑問が生じます。  

ブロックチェーンが金融市場にもたらす民主化のために、認知された金融機関がトークンの主要な売り手となり、販売されるトークンがそれを象徴する現実の資産と同等であるという保証とともに、その評判を提供することになる可能性は十分にあります。

規制や信頼の問題はさておき、トークン化の道を阻むもう一つの問題は、インフラの不在です。現実の資産をデジタルに変換すると言っても、実際にそれを実現するのは簡単なことではありません。金融市場で使われている現在のITシステムがスマートコントラクトと相互作用できないことを考えると、これも採用の大きな妨げになります。

では、私たちはどうすればいいのでしょうか？

グローバルなコンセンサスが得られるまでには時間がかかるかもしれませんが、その間にもトークン化は現実の世界で大きなメリットをもたらします。確かに、データ保護に関して言えば、トークンは機密データを機密性のない形式で持ち運ぶことができるため、企業や個人にとって非常に望ましい技術です。

トークンには、その基となるデータとの相関関係がないランダムに生成された数字が含まれているため、ハッキングは不可能です。その結果、個人データや顧客データのトークン化は、あらゆる業界のセキュリティを強化し、サイバー攻撃やデータ漏洩の可能性を低減します。トークン化は、保護された健康情報やクレジットカード番号、銀行情報、社会保障番号など、単独で使用すると脆弱性が多い暗号化に加えて、歓迎される存在であることが証明されています。

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未来

投資家が証券会社や銀行と電話でやり取りしていたのは、それほど昔のことではありません。インターネットの登場により、より多くの投資家が24時間365日、携帯するデバイスで最新のマーケット情報を入手できるようになり、状況は一変した。トークン化は、次の進化を意味する。  

トークン化の金融モデルとしての普及を妨げる大きな問題があるかもしれませんが、セキュリティの強化、投資機会へのアクセスの増加、コストの削減といった利点から、非常に明確で有利なゴールが見えています。トークン化で儲かるのであれば、私たちはできるだけ早くそこに到達すると確信しています。